Москва, 17.10.2025
Резюме
АО «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности депозитария НКО АО НРД (далее – компания, депозитарий, НРД) на уровне ruAAA, прогноз по рейтингу стабильный.
В связи с интеграцией подходов к рейтинговому анализу депозитариев в состав методологии присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям и одновременным выводом из состава действующих методологий агентства методологии присвоения рейтингов кредитоспособности депозитариям, в рамках текущей актуализации рейтинга кредитоспособности компании агентство применяло методологию присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (ранее применялась «Методология присвоения рейтингов кредитоспособности депозитариям»).
Рейтинг кредитоспособности компании обусловлен сильными рыночными позициями, сильной позицией по капиталу и рентабельности, комфортной ликвидностью, а также высокими оценками качества активов и уровня организации бизнес-процессов. Кроме того, агентство отмечает важность выполняемых НРД функций центрального депозитария и его роль в части обеспечения функционирования учетно-расчетной инфраструктуры российского финансового рынка. По мнению агентства, при необходимости НРД с высокой вероятностью получит своевременную и достаточную поддержку со стороны акционеров, что учтено в текущем рейтинге.
НКО АО НРД (г. Москва) является центральным депозитарием, расчетным депозитарием, оператором системно значимой платежной системы, клиринговой организацией, репозитарием и регистратором финансовых транзакций. Компания входит в Группу «Московская Биржа».
Обоснование рейтинга
Сильные рыночные позиции обусловлены значительными масштабами бизнеса и широкой клиентской базой компании. Качество клиентской базы оценивается как высокое: на 01.07.2025 на клиентов с условным рейтинговым классом ниже ruBB по шкале АО «Эксперт РА» или не имеющих рейтингов пришлось менее 1,5% учитываемых ценных бумаг среди топ-30 крупнейших клиентов. Диверсификация доходов компании по клиентам сохраняется высокой.
Сильная позиция по капиталу. Норматив достаточности капитала центрального депозитария (Н1цд) по состоянию на 01.07.2025 составил 234,8%, что оценивается как высокий уровень (минимальное значение – 100%). Дельта между величиной капитала и его регулятивным минимумом для центрального депозитария по-прежнему кратно покрывала операционные расходы НРД. Соотношение суммы собственных средств и страхового покрытия к объему ценных бумаг, принятых на депозитарное обслуживание, на 01.07.2025 составило менее 0,1%, что оценивается как низкий уровень.
Высокая рентабельность деятельности. Компания демонстрирует высокую рентабельность бизнеса: ROE по РСБУ за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 составила 67%, по МСФО за 2023-2024 гг. – около 66%. Вместе с тем, по-прежнему давление на оценку оказывают существенные расходы на обеспечение деятельности, связанные в том числе с импортозамещением. Кроме того, по итогам 2025 года агентство ожидает снижение финансового результата компании по сравнению с прошлым годом на фоне некоторого сжатия чистых процентных доходов.
Высокое качество активов. По состоянию на 01.07.2025 активы компании на 97% были представлены средствами на счетах (в том числе списанные средства, до выяснения), около 1% приходилось на депозиты у высоконадёжного контрагента, еще 2% – на долговые ценные бумаги высокого качества. Существенная часть средств, размещенных в иностранных юрисдикциях (порядка 2/3 активов на 01.07.2025), а также учитываемых компанией иностранных ценных бумаг, в том числе еврооблигаций, остается заблокированной с 2022 года в результате санкций со стороны ряда стран. Данное обстоятельство не оказывает давления на оценку качества активов, поскольку НРД принимает на себя операционные риски, связанные с депозитарной деятельностью, депозитарный учет ведется в штуках, а кредитные и рыночные риски по данным операциям несут клиенты депозитариев по собственным активам. Кредитное качество контрагентов, остатки на счетах которых не являются заблокированными, является высоким.
Комфортная ликвидная позиция. В силу расчетной специализации НРД не имеет долгосрочных обязательств, незаблокированная часть активов полностью покрывает соответствующие обязательства перед депонентами. Значение норматива текущей ликвидности центрального депозитария (Н15цд) на 01.07.2025 составило 108,9% при регуляторном минимуме в 100%. В распоряжение агентства был предоставлен также прогнозный план доходов и расходов, согласно которому поступления компании значительно превышают ее расходы.
Уровень организации бизнеса и его стратегического обеспечения оценивается как высокий. Агентство отмечает адекватную организацию ИТ-инфраструктуры, высокую надежность страховой защиты профессиональной ответственности компании, а также высокое качество используемого специализированного программного обеспечения. Позитивное влияние на оценку уровня корпоративного управления оказывает высокая степень интеграции бизнес-процессов внутри Группы «Московская Биржа». Основные направления развития НРД в рамках принятой стратегии развития до 2028 года включительно предусматривают сохранение текущей специфики деятельности организации.
Решение о рейтинговом действии принято с отступлением от методологии в области ее применения в связи с особенностями структуры операционных доходов депозитария за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 с учетом профиля деятельности и исключительного статуса центрального депозитария. Также принято решение об отступлении в части расчета фактора достаточности собственных средств в связи с применением с середины 2024 года норматива достаточности капитала центрального депозитария (Н1цд). Кроме того, согласно действующей методологии, при оценке внешнего фактора поддержки со стороны государства/собственников для депозитариев оценка степени системной значимости не может быть выше средней. По мнению членов рейтингового комитета, указанное не учитывает специфику деятельности НРД, а именно – статус центрального депозитария и значимой части инфраструктуры финансового рынка. Учитывая вышеуказанное, системная значимость была оценена как «сильная» вместо «средняя».
Оценка внешнего влияния
НРД является значимой частью инфраструктуры финансового рынка, что обуславливает значимость депозитария в поддержании стабильного функционирования финансового рынка РФ и высокую вероятность оказания поддержки компании со стороны акционеров в случае необходимости.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAAA
Оценка внешнего влияния: +3 ступени к ОСК, однако поскольку ОСК находится на максимальном уровне ruAAA, данный фактор на текущий момент не оказывает влияния на кредитный рейтинг
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий» |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | НКО АО НРД |
| Вид объекта рейтинга: | Депозитарий |
| Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии с Общероссийским классификатором стран мира | Россия |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 7702165310 |
| Регистрационный номер кредитной организации в соответствии с Книгой государственной регистрации кредитных организаций | 3294 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 30.11.2021 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 30.10.2024 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Да |
| Ключевые источники информации | Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой бухгалтерской (финансовой) отчетности (в случае использования кредитным рейтинговым агентством бухгалтерской (финансовой) отчетности в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия) | РСБУ 01.07.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица (далее - факторы внешнего влияния), с описанием целей применения каждой методологии | Для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025). При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) и методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025). Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев оказывало дополнительные услуги: Платная подписка с 03.04.2024 по настоящее время. |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.