Москва, 25 апреля 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности финансовой компании «КИТ Финанс» (ПАО) на уровне А+ (II). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг А++ со стабильным прогнозом, присвоенный по методологии присвоения рейтингов надежности (долгосрочной кредитоспособности) инвестиционных компаний, утратившей силу 23.01.2017.
Ключевыми факторами, которые позитивно повлияли на уровень рейтинга, являются умеренно высокий показатели текущей и стрессовой ликвидности по скорректированным на риски активам (0.98 на 30.09.2016 и 0.95 на 30.06.2016) по данным управленческой МСФО отчетности группы «КИТ Финанс» (ПАО). У группы практически нет внеоборотных активов, поэтому покрытие оборотными активами текущих пассивов (текущая ликвидность) и всеми активами всех обязательств компании (стрессовая ликвидность) одинаково. На 30.09.2016 активы, надежность и кредитное качество которых невозможно позитивно оценить, в том числе в связи с отсутствием рейтингов, составляли 5.5% активов компании, на 30.06.2016 такие активы составляли 10% активов. У компании отмечается высокий уровень регламентации и организации риск-менеджмента: действуют около 18 различных регламентов по рискам, включая отдельные регламенты по основным видам рисков, в том числе по сделкам РЕПО. В компании выделено отдельное подразделение по риск-менеджменту, штат сотрудников соответствует профилю и масштабам деятельности компании.
В качестве положительных факторов также выделяется умеренно высокая диверсификация активов и пассивов. За исключением активов, имеющих рейтинг или условный рейтинговый класс на суверенном уровне (средства на счетах бирж, облигации иностранных правительств, маржинальные займы) на 30.09.2016 крупнейшим вложением на 3.4% активов являлись денежные средства на расчетных счетах в банке (компания и группа работают с одним банком), на 5 крупнейших вложений пришлось 12% активов. На 30.06.2016 на крупнейший актив пришлось на 3.3% активов, на 5 крупнейших - 10.8%. За исключением остатков средств клиентов, составлявших 74% пассивов компании на 30.09.2016, 16.4% валюты баланса составляло фондирование по маржинальному кредиту от международного брокера.
Для компании характерны высокие рыночные и конкурентные позиции: на февраль 2017 года компания занимает 9 место среди брокеров РФ по общему количеству клиентов, по данным Московской биржи. По форме отчетности на декабрь 2016 у компании было 2870 активных клиентов при общем количестве в 22017.
Умеренно низкая подверженность валютным рискам. Группа держит положительную валютную позицию в размере около 10% от капитала. При этом за 2016 год значительный объём доходов (105 млн руб.) был получен по операциям с иностранной валютой (при чистой прибыли в 108 млн руб.), что составляет 4.3% капитала. За 2015 год был также получен значительный доход по операциям с иностранной валютой - 201 млн рублей (9% капитала).
«У компании отмечается рост покрытия остатков средств клиентов денежными средствами. Показатель вырос с 25.5% на 31.12.2014 до 57.6% на 31.12.2015. По данным управленческой отчетности по МСФО на 30.09.2016 покрытие составило 96%. При этом окончательная цифра покрытия может измениться, когда выйдет аудированная отчетность по МСФО за 2016 год, но в любом случае соотношение покрытия должно остаться на высоком уровне, что свидетельствует о снижении рисков при использовании компанией остатков средств клиентов», - отмечает младший директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Игорь Чернов.
На 28.02.2017 по российской компании КИТ ФИНАНС (ПАО) собственные средства составили 1.168 млрд рублей при МРСС в 1.041 млрд рублей, а операционные расходы по ОДДС за 2016 год - 1.147 млрд рублей. В качестве сдерживающих факторов у компании отмечается низкий уровень достаточности собственных средств, скорректированных на минимальный размер собственных средств (МРСС), по отношению к операционным расходам. Разница между фактическим объёмом собственных средств и МРСС к операционным расходам составила 0.11, что оценивается агентством как низкая. Высокий объем требуемого МРСС связан с учетом части клиентских бумаг в собственном депозитарии, связанной компании-нерезиденте - KIT Finance Europe, отчетность которого консолидируется в анализируемую отчетность по МСФО. При этом, по данным компании, при росте спроса клиентов на зарубежные бумаги у компании есть возможность учесть больший объём в депозитарии, который не оказывает давления на МРСС российской компании, тем самым, не допустив падения собственных средств ниже минимального значения.
У группы отмечается низкий уровень покрытия операционными доходами процентных расходов. За 2016 и 2015 годы покрытие процентов к уплате чистым доходом от операционной деятельности (с возвратом процентов к уплате) составило 0.8 и 0.81 соответственно.
Рентабельность компании по итогам 2016 года снизилась: за 2016 год ROE = 4.5%, за 2015 год - 8.2%, за 2014 год - 35%.
Также выделяются невысокий уровень диверсификации клиентской базы. За 2016 год на крупнейшего клиента пришлось около 22% чистых комиссионных доходов, на 5 крупнейших - 45%. По оборотам РЕПО за 2016 год на крупнейшего контрагента пришлось 42% оборотов РЕПО группы, а на двух крупнейших - около 70%. При этом на ЦК пришлось только около 10% оборотов РЕПО, а основная часть оборотов приходится на контрагентов, ценные бумаги которых находятся у компании, что снижает кредитные риски. С точки зрения обеспечения в РЕПО на бумаги (облигации), кредитное качество которых агентство не может позитивно оценить, в том числе в связи с отсутствием у них рейтингов, пришлось около 40% оборотов РЕПО за 2016 год.
Анализ проводился по данным управленческой отчетности по МСФО на 30.09.2016 и 30.06.2016 и аудированным отчетностям по МСФО на 31.12.2015 и 31.12.2014, при этом в управленческой отчетности были проведены корректировки в виде снижения валюты баланса на дебиторскую и кредиторскую задолженности от компаний группы, которые не будут учитываться в аудированной МСФО отчетности. На 30.09.2016 размер скорректированных активов компании по данным управленческой отчетности МСФО составил 58.9 млрд рублей, размер капитала - 2.4 млрд рублей, прибыль от деятельности по итогам 2016г. - 108 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits_fin/ (применяемая версия методологии вступила в силу 23.01.2017). Ключевые источники информации: данные «КИТ Финанс» (ПАО)», «Эксперт РА», Московской биржи, Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 29.04.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 29.04.2016.Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 21.04.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.