Москва, 30 октября 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности финансовой компании ООО МФК «Фордевинд» до уровня ruBB+, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг ruBB со стабильным прогнозом.
Повышение рейтинга отражает успешную реализацию стратегии масштабирования бизнеса на фоне сохранения высокой прибыльности и умеренного риск-аппетита при усилении корпоративных процедур. Кроме того, рейтинг обусловлен приемлемой оценкой рыночных позиций, адекватной достаточностью капитала и приемлемой ликвидной позицией при повышенной долговой нагрузке.
ООО МФК «Фордевинд» зарегистрировано в 2017 году. Специализируется на дистанционной выдаче займов субъектам МСБ свыше 5 млн руб. в рамках исполнения государственных контрактов, а также на тендерных займах, финансировании оборотных средств и выдаче микрозаймов на предпринимательские цели. Единственный офис компании находится в Москве.
Обоснование рейтинга
Приемлемая оценка конкурентных позиций на федеральном уровне. Узкая специализация МФК на краткосрочных экспресс-займах на исполнение государственных контрактов и пополнение оборотных средств ограничивает рыночные позиции компании. Компания продолжает активный рост бизнеса: за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 портфель займов и микрозаймов увеличился на 61% до 6,3 млрд руб., портфель без NPL90+ возрос на 65%, число действующих заёмщиков выросло с 292 до 410. В мае-июне 2024 года МФК существенно расширила клиентскую базу за счёт нового продукта – финансирования поставщиков маркетплейсов, доля которых составила 40% новых заявок во 2кв2024. Объём выданных займов и микрозаймов за 1пг2024 составил 11 млрд руб., что на 58% превышает показатель годом ранее, средний размер займа при этом увеличился с 12 до 14 млн руб. Компания планирует диверсифицировать доходы за счёт дополнительных сервисов для МСБ, что в перспективе может оказать поддержку оценке рыночных позиций.
Адекватная достаточность собственных средств при высокой рентабельности. Прибыль по итогам 1пг2024 составила 262 млн руб., что более чем в 2 раза превышает прошлогодний показатель за счёт прироста чистых процентных доходов на фоне роста бизнеса и оптимизации операционных расходов. Как следствие, ROE за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 увеличилась с 36 до 53%, что при умеренных дивидендных выплатах привело к росту собственных средств на 44%. Ввиду активного масштабирования бизнеса в 1пг2024 достаточность капитала несколько снизилась: НМФК1 уменьшился с 16,5 до 15,4% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024, по-прежнему находится на адекватном уровне, но ниже целевого значения 20%. Операционные доходы высоко диверсифицированы по контрагентам: на крупнейшего заёмщика приходится 2,6% операционных доходов за тот же период, на 5 крупнейших – 9,1%. Средневзвешенная ставка по портфелю 39% годовых не изменилась за период с 01.07.2023 по 01.07.2024, однако возросшую стоимость фондирования МФК планирует в дальнейшем частично транслировать в ставку по выданным займам.
Удовлетворительное качество активов. За период с 01.07.2023 по 01.07.2024 доля займов с просроченными платежами более 90 дней снизилась с 10,5 до 8,5% на фоне активного роста бизнеса и усиления риск-процедур. Уровень покрытия просроченной задолженности совокупными сформированными резервам снизился со 101 до 91%, при этом, как и прежде отмечается недостаточно консервативная политика резервирования непросроченных требований (коэффициент резервирования по портфелю займов и микрозаймов без NPL – менее 1% на 01.07.2024). Доля имущественного обеспечения займов выросла с 17 до 26%, при этом также принята во внимание короткая дюрация непросроченного портфеля и наличие поручительств по группам компаний, в которые входят соответствующие заёмщики. Концентрация кредитных рисков в активах является невысокой: на крупнейшего заёмщика приходится менее 3% активов, на 5 крупнейших – 13%. Финансирование связанных сторон осуществляется в незначительном объёме (порядка 2% портфеля на 01.07.2024).
Приемлемая ликвидная позиция при повышенной долговой нагрузке. Источники финансирования имеют сбалансированную структуру: капитал и ресурсы акционеров суммарно формировали порядка 30% пассивов на 01.07.2024, выпущенные ценные бумаги – 29%, на средства четырёх банков приходится 28% пассивов. Оценка текущей ликвидности сохраняется на высоком уровне (1,3) за счёт короткой срочности займов при высокой доле долгосрочного фондирования. Расширение бизнеса происходит за счёт заёмных средств, объём которых за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 вырос на 43%. Как следствие, отмечается увеличение долговой нагрузки: Долг / EBITDA за указанный период вырос с 3,7 до 4,0. Кроме того, увеличение предстоящих расходов на обслуживание долговых обязательств привело к снижению показателя прогнозной ликвидности с 1,1 до 0,7. Чистый операционный денежный поток на среднесрочном горизонте остаётся отрицательным на фоне активного развития кредитного бизнеса, при этом компания располагает дополнительными источниками финансирования в виде банковских линий на эквивалент 13% пассивов.
Улучшение оценок качества корпоративного управления, риск-менеджмента и стратегии с приемлемых до адекватных. Агентство отмечает повышение уровня развития внутренней инфраструктуры в рассматриваемом периоде. В частности, повышена регламентация риск-менеджмента, усилен ряд ключевых бизнес-подразделений, на финальной стадии находится внедрение автоматизированного модуля скоринговой системы с принятием решения в день обращения. Квалификация и профессиональный опыт топ-менеджмента компании оценивается как адекватные. Вместе с этим коллегиальный исполнительный орган и совет директоров отсутствуют, управленческие решения по-прежнему в значительной степени сконцентрированы на ключевых фигурах. МФК функционирует в рамках стратегии развития до 2026 года, которая предполагает продолжение масштабирования бизнеса за счёт повышения лидогенерации и расширения продуктовой линейки. Поддержку рейтингу оказала высокая результативность достижения стратегических целей в рамках текущих этапов развития при сохранении качества активов и высокой способности к генерации капитала.
На 01.07.2024 величина активов компании составила 6,4 млрд руб., размер капитала по ОСБУ – 988 млн рублей, собственные средства по регуляторной отчётности – 969 млн рублей. Остаток задолженности по основному долгу выданных займов до вычета резервов на 01.07.2024 – 6,3 млрд руб. (в том числе 5,8 млрд руб. без NPL90+), размер сформированных регуляторных резервов по основному долгу – 546 млн руб., объём выданных займов за 1пг2024 составил 11 млрд руб. Чистая прибыль за 1пг2024 составила 262 млн руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО МФК «Фордевинд» был впервые опубликован 09.11.2021. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 02.11.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (вступила в силу 17.09.2024) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «Фордевинд», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «Фордевинд» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «Фордевинд» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.