Москва, 23 июня 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Городские Инновационные Технологии» до уровня ruB+ и изменило прогноз на стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- с негативным прогнозом.
ПАО «ГИТ» (далее – компания, холдинг, группа) является холдинговой структурой, объединяющей компании в области управления объектами недвижимости и оказаниями услуг в сфере ЖКХ. По состоянию на июнь 2020 года под управлением компании находилось 15 млн кв.м. Компания работает в г. Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Ростовской области и в других регионах РФ. Уровень диверсификации бизнеса оценивается агентством как умеренно низкий – по итогам 2019 года 62% выручки было сформировано на территории г. Санкт-Петербург и Ленинградской области.
Ключевое влияние на снижение уровня рейтинга оказало ухудшение операционных финансовых результатов группы по итогам 2019 года. Агентство также ожидает дальнейшую негативную динамику прибыли в связи с падением доходов населения, вызванным ростом финансовой нагрузки в результате изоляции во время сложной эпидемиологической ситуации. Помимо этого, агентство выделяет крайне низкое качество стратегического планирования, управления рисками, а также анализируемой финансовой отчетности.
Введение карантинных мер из-за пандемии в 2020 году может привести к временному падению собираемости платежей по ЖКУ, снижению выручки управляющих компаний и увеличению резерва по просроченной задолженности. Российский рынок услуг в сфере ЖКХ остается деконцентрированным, что не позволяет компании существенно нарастить свою рыночную долю с положительным эффектом на операционные финансовые результаты и ограничивает ее конкурентные позиции.
В 2019 году в периметр консолидации компании вошли еще семь управляющих компаний (далее – УК), однако это не оказало положительного эффекта на размер выручки и чистой прибыли. За 2019 год (далее – отчетный период) выручка группы сократилась на 11%, а результат операционной деятельности стал отрицательным в размере 26 млн руб., что связано расходами, которые компания понесла в 2019 году на несколько лет вперед по поддержанию и восстановлению обслуживаемых домов. Результаты операционной деятельности 2019 года были скорректированы в лучшую сторону прочими доходами, размер которых вырос почти в три раза в основном из-за увеличения объема сопутствующих сфере ЖКХ услуг, таких как ремонтные и телекоммуникационные работы, услуги консьержа и другие. Вместе с тем рост прочих доходов может носить единоразовый характер, что при снижении доходов населения в 2020 году может привести к снижению объема предоставляемых УК дополнительных услуг и дальнейшему снижению чистой прибыли. За отчетный период чистая прибыль снизилась на 4%. При этом прочие расходы также выросли более чем в 2 раза в основном из-за увеличения штрафов ресурсоснабжающих организаций и нереальной к взысканию задолженности. Такой рост прочих расходов при снижении выручки рассматривается агентством как негативный фактор с учетом возможного роста задолженности по ЖКХ из-за коронавирусной инфекции.
Агентство принимает во внимание риски, связанные с планами компании по расширению бизнеса путем сделок по покупке УК, а также в сферах, смежных с оказанием услуг ЖКХ. Стратегия компании предполагает осуществление инвестиций в приобретение новых активов в объеме 600 млн руб. в 2020-2022 гг. Вместе с этим, сохраняется неопределенность относительно будущих источников финансирования, так как расширение бизнеса за счет собственных средств ограничено размером операционного денежного потока, который по итогам 2019 года был отрицательным в большей степени из-за увеличения оборотного капитала. Для финансирования инвестиций компания запланировала дополнительную эмиссию акций в 2020 году, а также возможность выпуска облигационного займа в 2021 году. Из-за спада в экономике и возможного ухудшения платежной дисциплины контрагентов в сочетании с низкой рентабельностью продаж на уровне 3% на 31.12.2019 (далее – отчетная дата), по мнению агентства, у компании может возникнуть дефицит ликвидности, что повлечет необходимость привлечения долга.
На текущий момент компания имеет низкий уровень долговой нагрузки, однако способность компании по обслуживанию долга, в случае его увеличения, оценивается агентством как слабая. Агентство отмечает, что увеличение долговой нагрузки с высокой вероятностью может повлечь негативное рейтинговое действие в случае, если не улучшатся показатели рентабельности и денежных потоков компании.
В 2019 г. концентрация крупнейшего поставщика в структуре себестоимости - ГУП "ТЭК СПБ" достаточно высока и составляет 43%, что оценивается агентством сдержанно. Вместе с тем клиентская база компании достаточно диверсифицирована, что положительно влияет на рейтинговую оценку. В силу специфики отрасли, большая часть активов представлена дебиторской задолженностью от физических лиц. На отчетную дату с включением в периметр консолидации новых УК объем дебиторской задолженности вырос с 908 млн руб. до 1 197 млн руб., однако оценить ее надежность не представляется возможным. В связи с этим на 31.12.2019 значение коэффициента «стрессовой» ликвидности составило 0,9, что оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга. Коэффициент текущей ликвидности, скорректированный на качество активов, составил 0,68, что также ограничивает уровень рейтинга. Коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,1 на отчетную дату из-за невысокого запаса денежных средств, что ограничивает возможности компании к мгновенному погашению краткосрочных обязательств.
Ключевое давление на уровень рейтинга оказывает блок корпоративных рисков компании. С учетом расширения бизнеса в группе не создано отдельное подразделение, а также внутренние документы по управлению рисками. Агентство выделяет низкое качество стратегического планирования. Предоставленная ранее компанией стратегия развития не была реализована по итогам 2019 года, и плановые показатели по увеличению площадей под управлением и доли рынка в регионах не были достигнуты. В рамках стратегии агентству были представлены отдельные финансовые показатели текущего и будущих периодов без детального раскрытия статей доходов и расходов. Прогнозный отчет по формированию будущих денежных потоков для подтверждения возможности достижения стратегических планов также не был представлен. Вместе с тем, по оценке агентства, новая стратегия является слишком оптимистичной, так как предполагает трехкратный рост выручки к концу 2022 года за счет расширения присутствия в регионах РФ вследствие ухода с рынка государственных управляющих компаний в сфере ЖКХ. В связи с тем, что предоставленная агентству стратегия имела низкий уровень детализации, а финансовая модель не была представлена, а также с учетом невыполнения стратегии в прошлые годы агентство оценивает стратегические планы развития компании консервативно. Помимо этого, негативное влияние на рейтинговую оценку оказывает низкое качество финансовой отчетности и невозможность оценить репутацию аудитора.
По данным консолидированной отчетности ПАО «ГИТ» по стандартам МСФО выручка компании по итогам 2019 года составила 2,0 млрд руб., чистая прибыль составила 0,072 млрд руб. Объём активов и капитала составили 2,2 млрд руб. и 1,0 млрд руб. соответственно.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «Городские инновационные технологии» был впервые опубликован 27.12.2016. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 24.06.2019.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 08.06.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «Городские Инновационные Технологии», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «Городские Инновационные Технологии» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «Городские Инновационные Технологии» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.