«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «Лайм-Займ» на уровне ruB

Москва, 22 января 2020 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Лайм-Займ» (далее – компания) на уровне ruB. По рейтингу установлен стабильный прогноз.

Рейтинг обусловлен ограниченными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной позицией по капиталу, умеренно высокой рентабельностью бизнеса и удовлетворительной ликвидной позицией, приемлемым уровнем управления кредитным риском, а также невысокой оценкой бизнес-процессов.

МФК «Лайм-Займ» (ООО) выдало первый заём в 2013 году. Компания принадлежит А.С. Нефедову (92,3%, из них 89,5% напрямую), а также ЛАЙМ ЗАЙМ ХОЛДИНГЗ ЛИМИТЕД (Республика Кипр). Основной бизнес холдинговой структуры сосредоточен в России, также она осуществляет деятельность на территории ЮАР, Мексики, Вьетнама и Бразилии. Компания специализируется на дистанционной выдаче (online) физическим лицам как микрозаймов «до зарплаты» до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней (payday loans, далее - PDL), так и потребительских микрозаймов до 100 тыс. руб. сроком до 6 месяцев.

Ограниченные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. Компания является средней по масштабам бизнеса на рынке микрозаймов ФЛ, при этом по объёмам выдаваемых микрозаймов за 9 мес. 2019 г. (2,9 млрд рублей) доля компании составляет около 1%. Поддержку рыночным позициям оказывает широкая клиентская база и география деятельности ввиду специализации компании на дистанционном финансировании. На рейтинг кредитоспособности оказывают давление риски операционной среды: агентство отмечает высокую концентрацию доходов на основном операционном сегменте, потенциально подверженном ужесточению регулирования (59% портфеля на 01.10.19 и более 64% доходов за III-й квартал 2019 г. приходилось на сегмент краткосрочных микрозаймов «до зарплаты»). Для снижения стратегических рисков бизнес-модели компания реализует последовательную диверсификации продуктовой линейки.

Адекватная позиция по капиталу и умеренно высокая рентабельность. На протяжении 9 месяцев 2019 года компания капитализировала прибыль и нарастила объём собственных средств (на 01.10.19 скорректированный коэффициент автономии – 26,5%; НМФК1=30,5%; регулятивный капитал 293,4 млн руб. против 77,6 млн руб. годом ранее), при этом в структуре капитала преобладает нераспределённая прибыль (68% на 01.10.19). Деятельность компании в результате резкого роста бизнеса во II пол. 2018г. показывает умеренно высокую рентабельность (RoA=13%; RoE=44% за период с 01.10.18 по 01.10.19). Как и у других компаний, специализирующихся на краткосрочных микрозаймах, снижение предельной процентной ставки в долгосрочной перспективе окажет давление на рентабельность бизнеса. Выпадающий процентный доход с начала 2019 г. компания частично замещает доходами от сопутствующих микрозаймам продуктов, однако их доля в структуре доходов умеренно низкая. Уровень операционных расходов оценивается как повышенный относительно показателей сопоставимых компаний (эффективность кредитного процесса 26% на 01.10.19).

Удовлетворительная ликвидная позиция. Деятельность компании в силу высокой оборачиваемости портфеля микрозаймов характеризуется высокими значениями показателя прогнозной ликвидности (168% на 01.10.19), однако снижение процентных ставок по микрозаймам потенциально может оказать сдерживающее влияние на показатели долговой нагрузки (отношение ожидаемого операционного денежного потока к предстоящим плановым выплатам по обязательствам на горизонте 4 кварталов составит около 41%). Для компании характерна повышенная зависимость от средств ФЛ как источника фондирования (доля средств ФЛ и ИП в пассивах составила 44% на 01.10.19). Отмечается также наличие валютного долга, главным образом, привлечённого от краудлендинговой компании (совокупная ОВП по евро составляет 52% регулятивного капитала на 01.10.19). Всю свободную ликвидность компания направляет на досрочное погашение валютного долга и поддерживает низкий запас ликвидных активов на покрытие потенциальных крупных выплат (свободные денежные средства на 01.10.19 формируют всего 9 млн руб.) при ограниченных возможностях оперативного привлечения дополнительного финансирования в краткосрочном периоде.

Приемлемый уровень управления кредитным риском и качество активов. Уровень дефолтности портфеля PDL-микрозаймов находится на невысоком уровне: в среднем за 9 мес. 2019 г. доля неполученных платежей по телу долга в когорте микрозаймов к 90-му дню после момента выдачи составила 26,0%. В связи с законодательным ограничением предельной процентной ставки и лимита начислений процентов, средневзвешенные сборы с учетом процентов, штрафов и пеней к 90-му дню после момента выдачи когорты снизились со 116,3% за 2018 год (при действующей предельной процентной ставке более 2% в день) до 108,7% по когортам III кв. 2019 г. (1% в день с 01.07.19). Бизнес-модель характеризуется низким уровнем концентрации кредитных рисков (на 01.10.19 кредитный риск на крупнейшего контрагента с учётом банков составил 5,1% капитала; на трех крупнейших – 10,5% капитала). Сдерживает рейтинговую оценку размещение значительного объёма ликвидности в займы ЮЛ, у которых отсутствуют кредитные рейтинги, а также поддержание на отдельные отчетные даты значительных остатков на счетах в кредитных организациях без кредитных рейтингов (69% скорректированного регулятивного капитала на 01.01.19). Кредитование связанных сторон существенно снизилось по сравнению с 2018 годом и находится на умеренном уровне по состоянию на 01.10.19.

Невысокая оценка бизнес-процессов и приемлемое качество риск-менеджмента. Давление на оценку оказывает отсутствие аудированной отчётности в соответствии с МСФО. Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры в целом соответствуют компаниям сопоставимых масштабов деятельности. Агентство отмечает высокий уровень информационной прозрачности компании. Численность службы риск-менеджмента и распределение ответственности за контроль рисков не соответствуют лучшей практике, при этом оценку качества риск-менеджмента ограничивает недостаточно консервативная политика размещения свободной ликвидности. При оценке корпоративного управления учтено отсутствие в компании коллегиального исполнительного органа, Совета директоров, независимой комплаенс-службы; не все линейные руководители обладают профильной квалификацией и значительным опытом работы на финансовых рынках. Также отмечается слабый уровень стратегического обеспечения деятельности, который обусловлен отсутствием сценарного моделирования, системы мотивации и ответственности за достижение целевых показателей, коротким горизонтом планирования и недостаточной глубиной детализации. Бизнес-план на 2020 год подразумевает консервативный прирост выдачи микрозаймов на 2020 год (+12%) с приоритетом качества выдаваемых микрозаймов.

На 01.10.19 величина активов компании составила 1,0 млрд руб., размер капитала и резервов – 331,4 млн руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов на 01.10.19 – 1,7 млрд руб. (0,6 млрд руб. без учёта просроченных микрозаймов на 90 дней и более), объём выданных компанией микрозаймов за 9 месяцев 2019 года составил 2,89 млрд руб. Чистая прибыль за 9 месяцев 2019 года составила 90,7 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.