Москва, 30 декабря 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Лайм-Займ» (далее – компания) на уровне ruB. По рейтингу сохранён стабильный прогноз.
Рейтинг обусловлен ограниченными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной позицией по капиталу, слабой рентабельностью бизнеса и удовлетворительной ликвидной позицией, приемлемым уровнем управления кредитным риском, а также невысокой оценкой бизнес-процессов.
МФК «Лайм-Займ» (ООО) выдало первый заём в 2013 году. Компания принадлежит двум основателям, А.С. Нефедову (89,5%) и С.С. Сергушкину (7,2%), а также И.В. Шилинг (3,3%) и не консолидируется с международным бизнесом Lime Zaim Holdings Ltd (Республика Кипр), который принадлежит тем же бенефициарам в других пропорциях. Основной бизнес группы компаний Lime Zaim сосредоточен в России, также она осуществляет деятельность на территории ЮАР и Мексики. Компания специализируется на дистанционной выдаче (online) физическим лицам как микрозаймов «до зарплаты» до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней (payday loans, далее - PDL), так и потребительских микрозаймов до 100 тыс. руб. сроком до 6 месяцев (installment loans, далее – IL, к которым также отнесены промежуточные продукты с аннуитетными платежами).
Ограниченные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. Компания является средней по масштабам бизнеса на рынке микрозаймов ФЛ, при этом по объёму выданных микрозаймов за 1пг2020 доля компании составляет 0,8% (1,25 млрд рублей). В силу ужесточения кредитной политики во 2кв2020 на фоне пандемии COVID-19 компания повысила требования к заёмщикам, что может привести в долгосрочной перспективе к ухудшению конкурентных позиций и к утрате доли рынка. Стратегия компании предполагает постепенный уход от краткосрочных PDL-микрозаймов: около 45% портфеля микрозаймов на 01.10.20 и 42% объёма выданных микрозаймов за 9м2020 приходилось на сегмент PDL (59% портфеля и 63% выдачи по итогам 9м2019 соответственно). PDL-микрозаймы преимущественно выступают промежуточным продуктом для последующего привлечения наиболее качественных клиентов в сегмент с аннуитетными платежами IL. На текущий момент одним из ключевых ограничителей рыночных позиций компании с учётом планов по дальнейшему увеличению средней срочности микрозаймов выступает отсутствие достаточного объема фондирования сопоставимой срочности. В скорректированном бизнес-плане на 2021 год компания закладывает прирост совокупного портфеля микрозаймов на 44% (непросроченный портфель должен вырасти на 90%) в рамках базового сценария.
Адекватная позиция по капиталу и слабая рентабельность бизнеса. Объём собственных средств и значения нормативов достаточности капитала являются приемлемыми для текущего риск-профиля (на 01.10.20 скорректированный коэффициент автономии – 17,7%; НМФК1=18,5%; регулятивный капитал составил 274,8 млн руб.), однако отмечается высокая доля нераспределённой прибыли в структуре капитала – 61,7% на 01.10.20, что консервативно оценивается агентством. Для компании характерен повышенный уровень операционных расходов относительно сопоставимых МФО (эффективность кредитного процесса – 27% на 01.10.20). Деятельность компании по итогам 9м2020 является убыточной (RoA= минус 6%; RoE=минус 18% за период с 01.10.19 по 01.10.20; убыток с начала года составил 90,1 млн руб.). Законодательное ограничение предельной ставки 365% годовых существенно снизило процентные доходы компании в сегменте PDL, доля доходов в котором остаётся существенной (около 52% доходов за период с 01.10.19 по 01.10.20 приходится на PDL с учётом страховок, или 45% без учёта страховок). Также давление на финансовый результат оказал консервативный подход компании к определению ПДН на фоне вступления в силу 5391-У, аллокация на компании расходов на развитие международного бизнеса, а также резервы по ликвидирующимся дочерним компаниям и принятие валютного риска. При этом по итогам 2020 года компания планирует сократить убыток до 16 млн руб. за счет частичного восстановления резервов на расходы холдинга.
Удовлетворительная ликвидная позиция и приемлемая долговая нагрузка. Деятельность компании в силу высокой оборачиваемости портфеля микрозаймов характеризуется высокими значениями показателя прогнозной ликвидности (143% на 01.10.20). Давление на показатели долговой нагрузки оказывает заложенный в финансовый план отрицательный операционный денежный поток на 1пг2021 при короткой дюрации долга, что вызывает необходимость рефинансирования долгов для наращивания объёма выдаваемых микрозаймов с текущих 200-250 млн руб. в месяц до 350-450 млн в месяц через год. Выход CFO в устойчивую положительную зону ожидается во 2пг2021, для балансирования денежных потоков компания не исключает привлечение облигационного финансирования в 2021 году. Для компании характерна адекватная диверсификация по источникам фондирования (доля ключевого источника – средств ФЛ и ИП – в пассивах составила 25% на 01.10.20). Отмечается также наличие валютного долга, привлечённого от краудлендинговой компании (совокупная ОВП по евро составляет 69,5% регулятивного капитала на 01.10.20), при этом у компании присутствует, но не задействован договор хеджирования валютного риска. Возможность оперативного привлечения дополнительного финансирования в краткосрочном периоде является существенно ограниченной.
Приемлемый уровень управления кредитным риском и качество активов. Аналитики при оценке качества активов приняли во внимание оценки двух основных операционных сегментов компании (микрозаймы «до зарплаты», потребительские микрозаймы до 100 тыс. руб. на срок до 6 месяцев) с соответствующими весами в зависимости от доли в совокупном портфеле. Уровень дефолтности портфеля PDL-микрозаймов является приемлемым (в среднем за 1пг2020 доля неполученных платежей по телу долга в когортах микрозаймов к концу третьего месяца, следующего за месяцем выдачи когорт, составила 25,8%). В силу ориентации не на пролонгации, а на погашения с последующей выдачей IL, средневзвешенные сборы с учетом процентов, штрафов и пеней к 90-му дню после месяца выдачи PDL-когорт в 1пг2020 являются существенно более высокими, чем у сопоставимых рейтингуемых компаний – 114,5%. Оценку качества активов в сегменте IL ограничивает высокая доля NPL90+ (68% соответствующего портфеля на 01.10.20, поскольку компания не совершает уступки прав требования, работает по схеме собственного и агентского взыскания), при этом уровень совокупных сборов является высоким (более 122% по когортам 1кв2020). Существенное давление на рейтинг оказало появление с 01.07.20 крупных займов недостаточно прозрачным компаниям со слабыми финансовыми показателями. По состоянию на 01.10.20 кредитный риск, который может приходиться на связанные компании, увеличился до 35% скорректированного регулятивного капитала (годом ранее 10%).
Невысокая оценка бизнес-процессов и приемлемое качество риск-менеджмента. Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры в целом соответствуют компаниям сопоставимых масштабов деятельности. Компания на протяжении 2020 года провела работы по улучшению внутренних бизнес-процессов, доработке IT-инфраструктуры, повысила регламентацию ключевых процедур и степень делегирования полномочий. Указанные факторы были учтены при оценке качества корпоративного управления наряду с улучшением эффективности управления портфелем микрозаймов и проведением аудита неконсолидированной отчётности по стандартам МСФО по итогам 2019 года (при этом консолидированная отчётность группы компаний в соответствии с МСФО отсутствует). Тем не менее, наличие крупных займов связанным сторонам, убыточность бизнеса и принятие существенного валютного риска, а также возможное появление крупных займов и внебалансовых обязательств в будущем не позволили пересмотреть оценки в сторону повышения. В компании отсутствует коллегиальный исполнительный орган, в Совете директоров не представлены независимые директора. Степень делегирования полномочий является адекватной, однако по-прежнему уровень концентрации управленческих решений на ключевых фигурах оценивается агентством как высокий. Не все линейные руководители обладают профильной квалификацией и значительным опытом работы на финансовых рынках. Отмечается недостаточный уровень стратегического обеспечения деятельности: компания формализовала сценарное моделирование и повысила степень его детализации, внедрила систему мотивации и ответственности за достижение целевых показателей, однако горизонт планирования остаётся коротким.
На 01.10.20 величина активов компании составила 0,9 млрд руб., размер капитала и резервов – 274,8 млн руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов на 01.10.20 – 1,4 млрд руб. (0,4 млрд руб. без учёта просроченных на 90 и более дней микрозаймов), объём выданных компанией микрозаймов за 9 месяцев 2020 года составил 2,0 млрд руб. Убыток после налогообложения за 9 месяцев 2020 года составил 90,1 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг МФК «Лайм-Займ» (ООО) был впервые опубликован 22.01.2020. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 22.01.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 08.06.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, МФК «Лайм-Займ» (ООО), а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, МФК «Лайм-Займ» (ООО) принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало МФК «Лайм-Займ» (ООО) дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.