Москва, 22 июня 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности финансовой компании ИК «Фридом Финанс» на уровне ruBBB (что соответствует рейтингу А(I) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный.
Ключевыми факторами, позитивно повлиявшими на уровень рейтинга, стали высокие показатели текущей и «стрессовой» ликвидности, рассчитанные с учетом скорректированных на кредитное качество активов. У компании практически отсутствуют внеоборотные активы, поэтому покрытие оборотными активами текущих пассивов (текущая ликвидность) и скорректированными активами всех обязательств компании («стрессовая» ликвидность) одинаково - 2.9 на 31.12.2016 и 1.4 на 31.01.2017, по данным расчета собственных средств (РСС) в соответствии с требованиями Банка России.
При этом агентство отмечает существенную дельту между капиталом по бухгалтерскому балансу и размером собственных средств, составившую на 31.12.2016 1.2 млрд руб. и представленную вложениями в дочерние компании - АО «Фридом Финанс», ООО «Первый магазин акций» и ООО «ФФИН БАНК». Учитывая, что АО “Фридом Финанс” осуществляет инвестиционную деятельность на территории Республики Казахстан, ООО “ФФИН БАНК” в процессе развития бизнеса на территории РФ, для Агентства не представляется возможным в полной мере оценить профиль рисков указанных компаний, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинг.
Упомянутая дельта влияет на диверсификацию вложений: доля пяти крупнейших вложений по расчету РСС, без учета вложений с условными рейтинговыми классами ruAA и выше по шкале «Эксперт РА» составила на 31.12.2016 14.5% и 15.3% на 31.01.2017. При этом расчет, основанный только на бухгалтерской отчетности, привел бы к значительному росту показателей концентрации. Активы, учитываемые по РСС, обладают высоким качеством - коэффициент корректировки на 31.01.2017 составил 0.92. Учитываемое качество активов также обеспечило высокий коэффициент покрытия остатков средств клиентов по брокерскому обслуживанию, составивший 4.15 на 31.01.2017.
Компания практически не привлекает заемное финансирование - действующие на конец 2016 года займы акциями на сумму 89 млн руб., полученные от аффилированных компаний, и закрытые в первом квартале 2017 года, обеспечили низкие затраты на обслуживание долга в течение года - 3% от чистого операционного дохода за 2016 год.
Также компания обладает сильными рыночными позициями - на 31.12.2016 обслуживались 3083 брокерских клиента, из которых активными являлись 657. На 30.04.2017 соответствующие значения клиентской базы составляли 4514 и 912 клиентов.
Сдерживающее влияние на рейтинг оказали низкая диверсификация клиентской базы и отрицательный скорректированный финансовый результат. По итогам года крупнейшим источником поступлений с долей 28% в операционных доходах, скорректированных на положительную переоценку финансовых инструментов, являлась аффилированная FFINRU Investments Limited. Прочие источники поступлений, сформировавшие пятерку крупнейших, представляют собой комиссии, полученные также от связанных сторон, включая компаний-нерезидентов. Концентрация операций на недостаточно прозрачных связанных сторонах дополнительно ограничивает возможность оценки контрагентов по операциям РЕПО, осуществляемым через компанию. По итогам не аудированной бухгалтерской отчетности 2016 года компания зафиксировала убыток в размере 0.9 млн руб. при том, что в течение года были получены дивиденды от казахстанской дочерней компании в размере 147 млн руб. и безвозмездная помощь учредителя на 215 млн руб. Скорректированный чистый убыток, составил, по мнению агентства, в итоге 363 млн руб., против скорректированной прибыли в 54 млн руб. годом ранее.
Также на рейтинг оказали влияние величина достаточность собственных средств на 31.01.2017 - 0.61- и волатильность капитала по РСС, колебавшегося в периоде с 31.12.2016 по 30.04.2017 от 158 до 613 млн руб. в связи с увеличением уставного капитала, что не позволяет агентству позитивно оценить влияние упомянутых факторов.
Сдерживающее влияние оказывают качество корпоративного управления, определяемое преимущественно отсутствием в Совете директоров независимых членов, и информационная прозрачность, ограничиваемая отсутствием отчетности по стандартам МСФО, задержками с публикацией аудированной отчетности по стандартам РСБУ и публикацией неполной формы РСС, а также недостаточно высокое качество риск-менеджмента компании.
По данным не аудированной отчетности ООО ИК «Фридом Финанс» по стандартам РСБУ активы компании на 31.12.2016 составляли 1.6 млрд руб., капитал - 1.3 млрд руб.. Выручка по итогам года составила 190 млрд руб., чистый убыток - 1 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits_fin/ (применяемая версия методологии вступила в силу 26.04.2017). Ключевые источники информации: данные ООО ИК «Фридом Финанс», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 16.04.2014. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 21.04.2017.Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 09.06.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.