Что есть инвестиционный рейтинг и как он присваивается
Поделиться
VK


vc.ru

Повышение рейтинга эмитента с ВВВ+ до А- сильно меняет его возможности по привлечению финансирования: он становится доступен неквалифицированным инвесторам (после тестирования), на него проще открыть лимиты в банках и т.д. Чем руководствуется рейтинговое агентство при присвоении/пересмотре/повышении рейтинга до А-? На вопросы Angry Bonds ответил старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко

Повышение рейтинга эмитента с ВВВ+ до А- сильно меняет его возможности по привлечению финансирования: он становится доступен неквалифицированным инвесторам (после тестирования), на него проще открыть лимиты в банках и т.д. Чем руководствуется рейтинговое агентство при присвоении/пересмотре/повышении рейтинга до А-? На вопросы Angry Bonds ответил старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко.

1. Три основных фактора, которые влияют на принятие решения. Чего должен достичь эмитент с рейтингом ВВВ+ чтобы стать А-.

Рейтинговая модель для нефинансовых компаний базируется на анализе трех основных направлений: бизнес-профиль компаний, финансовые риски и блок корпоративных рисков. Существенное улучшение позиций по одному из блоков может привести к повышению рейтинга, при условии сохранения показателей по двум другим блокам. То есть существенное увеличение масштабов бизнеса за счет привлечения значительного объема заемного финансирования и, как следствие, сильного увеличения долговой нагрузки, с высокой вероятностью не приведет к повышению рейтинга.

Одним из наиболее распространенных драйверов повышения рейтинга можно отметить усиление рыночных и конкурентных позиций компании до уровня «выше средних» по отрасли при оценке риск-профиля компаний. В блоке финансовых рисков драйвером повышения рейтинга в основном является снижение долговой нагрузки до уровня ниже 3,0х в терминах долг/EBITDA. При этом важно отметить не только фактическое снижение долговой нагрузки на отчетную дату, но и наличие выраженных трендов по поддержанию или дальнейшему снижению этого показателя в среднесрочной перспективе. Помимо этого, переход в рейтинговую категорию «А» подразумевает в компании уже действие развитой практики корпоративного управления с соответствующими элементами (Совет директоров, правление, хороший уровень информационной прозрачности и т.д.).

2. Что является главным при принятии решения: формальные критерии, или экспертная оценка? Может ли случиться ситуация, когда два более или менее сходных по отчетности эмитента могут получить разные рейтинги из-за позиции экспертов?

Вероятность получения разного рейтинга у схожих эмитентов практически сведена к минимуму. Во-первых, порядка 2/3 рейтинговой модели основывается на расчетных показателях и предпосылки для расчета прогнозных финансовых показателей используются для схожих эмитентов одинаковые. Во-вторых, над рейтингом работает команда из двух аналитиков, а решение принимает рейтинговый комитет, состоящий минимум из 5 сотрудников, что нивелирует возможную субъективную трактовку отдельных показателей разными аналитиками.

3. Насколько важны планы эмитента (стратегия, бизнес-план и пр.) и прогнозы рынка при присвоении рейтинга. На какие прогнозы опирается «Эксперт РА» в своей работе (есть ли бенчмарк).

Финансовый анализ и присвоение кредитного рейтинга, в частности, является своего рода попыткой взглянуть в будущее компании. Поэтому при рейтинговой оценке важную роль играют планы эмитенты. Наличие неопределённости в будущих планах компании или нереалистичные планы и предпосылки, как правило, оцениваются консервативно, что негативно сказывается на рейтинговой оценке.

В целом используемые в рейтинговой оценке прогнозы основываются на специализированных отраслевых обзорах, а также принимаются во внимание прогнозы компании.

4. Идеальный портрет эмитента рейтинга ruА-

4.1. Рыночные и конкурентные позиции «выше средних» в отрасли.

4.2. Долг/EBITDA в среднем по циклу не более 3х

4.3. EBITDA/interest в среднем по циклу не менее 4х

4.4. Сильная позиция по ликвидности

4.5. Высокий уровень информационной прозрачности

4.6. МСФО отчетность (годовая и промежуточная)

Источник: vc.ru

Публикации по тематике


Гульназ Галиева на III Ярмарке эмитентов Ассоциации владельцев облигаций

Выступление управляющего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиевой на III весеннем форуме АВО для частных инвесторов "Ярмарка эмитентов", 17 мая 2025 года 29.05.2025

"Эксперт РА" ожидает увеличение портфеля крупных корпоративных кредитов

АЭИ Прайм

"Эксперт РА" ожидает увеличение портфеля крупных корпоративных кредитов в пределах 5%
20.05.2025

Матрица дефолтов как инструмент оценки кредитного риска

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» регулярно публикует матрицу дефолтов, которая пользуется высокой востребованностью среди профессиональных участников рынка, включая инвесторов и риск-менеджеров. Этот инструмент позволяет оценивать кредитные риски, присущие компаниям и финансовым инструментам. Он представляет собой результат многолетнего анализа и систематизации данных. Далее мы рассмотрим порядок построения матрицы дефолтов и ключевые особенности, которые обеспечивают ее уникальность и практическую значимость для участников рынка. 15.04.2025

Репортаж канала «Россия 24» с форума “Эксперт РА” «Стратегическая сессия финансового рынка»

2 апреля 2025 года в Москве состоялся III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка», организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения». Участниками стали более 400 человек. 11.04.2025

III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка», 2 апреля 2025 года

2 апреля 2025 года в Москве состоялся III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка», организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения». Форум собрал представителей регуляторов, инвестбанков и инвесткомпаний, крупнейших корпоративных эмитентов и инвесторов, инфраструктуры рынка, частных инвесторов, журналистов деловых изданий – всего более 400 участников. 10.04.2025