Что есть инвестиционный рейтинг и как он присваивается
Поделиться
VK


vc.ru

Повышение рейтинга эмитента с ВВВ+ до А- сильно меняет его возможности по привлечению финансирования: он становится доступен неквалифицированным инвесторам (после тестирования), на него проще открыть лимиты в банках и т.д. Чем руководствуется рейтинговое агентство при присвоении/пересмотре/повышении рейтинга до А-? На вопросы Angry Bonds ответил старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко

Повышение рейтинга эмитента с ВВВ+ до А- сильно меняет его возможности по привлечению финансирования: он становится доступен неквалифицированным инвесторам (после тестирования), на него проще открыть лимиты в банках и т.д. Чем руководствуется рейтинговое агентство при присвоении/пересмотре/повышении рейтинга до А-? На вопросы Angry Bonds ответил старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко.

1. Три основных фактора, которые влияют на принятие решения. Чего должен достичь эмитент с рейтингом ВВВ+ чтобы стать А-.

Рейтинговая модель для нефинансовых компаний базируется на анализе трех основных направлений: бизнес-профиль компаний, финансовые риски и блок корпоративных рисков. Существенное улучшение позиций по одному из блоков может привести к повышению рейтинга, при условии сохранения показателей по двум другим блокам. То есть существенное увеличение масштабов бизнеса за счет привлечения значительного объема заемного финансирования и, как следствие, сильного увеличения долговой нагрузки, с высокой вероятностью не приведет к повышению рейтинга.

Одним из наиболее распространенных драйверов повышения рейтинга можно отметить усиление рыночных и конкурентных позиций компании до уровня «выше средних» по отрасли при оценке риск-профиля компаний. В блоке финансовых рисков драйвером повышения рейтинга в основном является снижение долговой нагрузки до уровня ниже 3,0х в терминах долг/EBITDA. При этом важно отметить не только фактическое снижение долговой нагрузки на отчетную дату, но и наличие выраженных трендов по поддержанию или дальнейшему снижению этого показателя в среднесрочной перспективе. Помимо этого, переход в рейтинговую категорию «А» подразумевает в компании уже действие развитой практики корпоративного управления с соответствующими элементами (Совет директоров, правление, хороший уровень информационной прозрачности и т.д.).

2. Что является главным при принятии решения: формальные критерии, или экспертная оценка? Может ли случиться ситуация, когда два более или менее сходных по отчетности эмитента могут получить разные рейтинги из-за позиции экспертов?

Вероятность получения разного рейтинга у схожих эмитентов практически сведена к минимуму. Во-первых, порядка 2/3 рейтинговой модели основывается на расчетных показателях и предпосылки для расчета прогнозных финансовых показателей используются для схожих эмитентов одинаковые. Во-вторых, над рейтингом работает команда из двух аналитиков, а решение принимает рейтинговый комитет, состоящий минимум из 5 сотрудников, что нивелирует возможную субъективную трактовку отдельных показателей разными аналитиками.

3. Насколько важны планы эмитента (стратегия, бизнес-план и пр.) и прогнозы рынка при присвоении рейтинга. На какие прогнозы опирается «Эксперт РА» в своей работе (есть ли бенчмарк).

Финансовый анализ и присвоение кредитного рейтинга, в частности, является своего рода попыткой взглянуть в будущее компании. Поэтому при рейтинговой оценке важную роль играют планы эмитенты. Наличие неопределённости в будущих планах компании или нереалистичные планы и предпосылки, как правило, оцениваются консервативно, что негативно сказывается на рейтинговой оценке.

В целом используемые в рейтинговой оценке прогнозы основываются на специализированных отраслевых обзорах, а также принимаются во внимание прогнозы компании.

4. Идеальный портрет эмитента рейтинга ruА-

4.1. Рыночные и конкурентные позиции «выше средних» в отрасли.

4.2. Долг/EBITDA в среднем по циклу не более 3х

4.3. EBITDA/interest в среднем по циклу не менее 4х

4.4. Сильная позиция по ликвидности

4.5. Высокий уровень информационной прозрачности

4.6. МСФО отчетность (годовая и промежуточная)

Источник: vc.ru

Публикации по тематике


Ждать ли волны дефолтов по корпоративным облигациям

Ведомости

Пики погашений приходятся на IV квартал этого года и февраль и апрель следующего
31.10.2024

Объем выпуска ЦФА в 2024 г. может превысить 500 млрд руб., в 2025 г. - 1 трлн руб.

ТАСС

МОСКВА, 28 октября. /ТАСС/. Объем выпуска цифровых финансовых активов (ЦФА) уже в 2024 году может превысить 500 млрд рублей, а в 2025 году приблизиться к отметке в 1 трлн рублей. Об этом сообщается в материалах рейтингового агентства "Эксперт РА".
30.10.2024

"Эксперт РА": Рынку облигаций еще только предстоит ощутить эффект периода жесткой ДКП в полной мере

RusBonds.ru

30 октября. RUSBONDS.RU - Заемщики на рынке облигаций пока не в полной мере ощутили рост ставок из-за существенного лага между увеличением доходностей на рынке или ключевой ставкой и фактической стоимостью заимствований, навес высоких ставок впереди - по мере рефинансирования старых займов, особенно валютных, в новых денежно-кредитных условиях, считают аналитики "Эксперт РА".
30.10.2024

Рынок корпоративных облигаций в 2024-2025 годах: проблемы, перспективы, мнение экспертов

РБК Инвестиции

Продолжительное сохранение высокой ключевой ставки и жестких денежно-кредитных условий истощает запас прочности предприятий по показателю процентной нагрузки, считают в рейтинговом агентстве "Эксперт РА". По данным его исследования, наиболее высокие ставки на рынке долга в 2025 году будут вынуждены предлагать компании целлюлозно-бумажной и деревообрабатывающей отрасли, оптовой торговли, агропромышленного комплекса и сельского хозяйства. Такой вывод аналитики сделали, исходя из того, что у этих компаний в 2025 году наступит срок оферт и погашений по действующим облигационным займам, которые предстоит замещать по более высоким ставкам.
30.10.2024

Рост рынка ЦФА в России кратно превысил прогноз. Какие активы популярны

РБК

В "Эксперт РА" оценили рынок ЦФА в России и назвали самые популярные продукты
28.10.2024