«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «РЕСОТРАСТ» на уровне ruA

Москва, 17.03.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО «РЕСОТРАСТ» на уровне ruА. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «РЕСОТРАСТ» присваивается в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг на уровне кредитного рейтинга поддерживающей структуры (далее – ПС), САО «РЕСО-Гарантия» (ruAA+), уменьшенного на 4 ступени.

Оценка собственной кредитоспособности ООО «РЕСОТРАСТ» (далее – компания, холдинг) обусловлена концентрированной инвестиционной политикой, низкой диверсификацией активов, консервативной оценкой долговой нагрузки, комфортным уровнем ликвидности, слабыми показателями рентабельности и сдержанной оценкой уровня корпоративных рисков.

ООО «РЕСОТРАСТ» входит в группу САО «РЕСО-Гарантия» (далее – материнская компания), в рамках которой удерживает стратегические активы. Основным объектом вложений холдинга является 100% доля в ООО «Медилюкс-ТМ». ООО "Медилюкс-ТМ" является головной операционной компанией Группы Medilux, владеющей сетью медицинских клиник MedSwiss. Сеть частных медицинских клиник и центров MedSwiss (далее – ГК «Медилюкс») была основана в 2002 году и на текущий момент насчитывает одиннадцать клиник в Москве, одну в Московской области и три в Санкт-Петербурге, а также активно развивает направление выездных специалистов, лабораторной диагностики и вакцинации.

Оценка внешнего влияния

Кредитный рейтинг ООО «РЕСОТРАСТ» присваивается на уровне кредитного рейтинга ПС, уменьшенного на 4 ступени, по совокупности следующих критериев:

• в отношении возможностей поддержки компании со стороны ПС агентство принимает во внимание высокий рейтинг финансовой надежности ПС на уровне ruAA+ со стабильным прогнозом, а также учитывает её сильное влияние на холдинг, а также существенный объем финансирования;
• в части ограничений поддержки агентство отмечает, что ПС является страховой компанией, ведущей свою деятельность на основании лицензий, выданных Банком России, и обязана соблюдать установленные нормативы и ограничения. В частности, докапитализация дочерней структуры со стороны страховой компании может привести к некоторому снижению нормативов достаточности капитала, что является сдерживающим фактором в возможностях провести такую докапитализацию при возникновении необходимости;
• агентство принимает во внимание наличие акционерного контроля со стороны ПС (материнская компания напрямую владеет 100% долей в капитале холдинга) и её способность влиять на ключевые решения в компании;                                     
• в оценке стратегии и репутации агентство учитывает, что холдинг владеет стратегическим активом группы (ГК «Медилюкс»), перевод деятельности на иную организацию возможен, однако этому будут сопутствовать издержки;
• касательно поддержки бюджета холдинга агентство отмечает отсутствие необходимости в дополнительной финансовой поддержке холдинга со стороны ПС. Пассивы Компании сформированы за счет капитала и полученных займов от связанных сторон, часть которых агентство классифицирует в качестве квазикапитала. Условия по обслуживанию привлеченных средств являются комфортными – займы носят среднесрочный характер, исторически пролонгируются, не имеют обеспечений, ковенантных условий, жесткого графика погашения, условия по выплате процентов также носят комфортный характер.

Обоснование рейтинга

Анализ проводился по отчетности ООО «РЕСОТРАСТ» по РСБУ.

Концентрированная инвестиционная политика. По состоянию на 31.12.2025 (далее – отчётная дата) отношение скорректированной на кредитное качество стоимости активов к их балансовой стоимости составило, по методологии агентства, порядка 62%. Позитивное влияние на оценку качества активов оказал умеренно высокий уровень кредитоспособности основного объекта вложений компании – ГК «Медилюкс». Объект вложений характеризуется стабильным операционным денежным потоком, комфортным уровнем рентабельности и не имеет внешней долговой нагрузки. По расчетам агентства условный рейтинговый класс (УРК) ГК «Медилюкс» был оценен на уровне ruА-. При этом маржинальность бизнеса сети клиник находится под давлением существенного роста операционных издержек, в частности, расходов на оплату труда персонала. Вместе с тем агентство отмечает удовлетворительный уровень корпоративных рисков и низкую степень транспарентности объекта вложений. Инвестиционная политика холдинга не претерпела существенных изменений за 2025 год (далее – отчетный период), а основная часть инвестиционного портфеля, как и ранее, представлена некотируемыми активами.

Низкая диверсификация активов. На отчетную дату на долю крупнейшего актива приходилось порядка 92,7% активов холдинга и более 90% в общем объеме денежных потоков. Низкий уровень отраслевой диверсификации и высокая концентрация на одном активе оказывают давление на уровень рейтинга холдинга. При этом агентство не ожидает существенных изменений в структуре активов и доходов компании на горизонте ближайших 12 месяцев от отчетной даты.

Консервативная оценка долговой нагрузки. Холдинг не имеет внешних долговых обязательств и выданных поручительств по обязательствам третьих лиц. Практически весь объем его балансовых обязательств представлен займами, привлеченными на комфортных условиях от связанных компаний, входящих в Группу «РЕСО». Покрытие всех обязательств холдинга его скорректированными активами отмечается на среднем уровне. Агентство рассматривает часть полученных займов от связанных сторон в качестве квазикапитала и не включает в состав обязательств: коэффициент финансового левериджа на отчетную дату составил 2,7х.

Обслуживание долга холдинга осуществляется за счет поступлений дивидендов от сети медицинских клиник. Холдинг обладает незначительным запасом финансовой прочности и чувствителен к изменениям финансового здоровья ключевого объекта вложений, что оказывает давление на рейтинг. По итогам отчётного периода покрытие процентных расходов холдинга его доходами агентство оценивает ниже среднего: коэффициент покрытия процентных расходов дивидендными и процентными поступлениями за вычетом административных расходов составил 1,3х, а коэффициент покрытия долговых обязательств собственными средствами холдинга – 1,2х. Вместе с тем агентство принимает во внимание возможность пролонгации сроков уплаты долга по обязательствам перед поддерживающей структурой. 

Комфортный уровень ликвидности. Холдинг отличается высоким уровнем текущей ликвидности (покрытие краткосрочных обязательств скорректированными оборотными активами на отчетную дату), при этом учитываемые агентством долгосрочные активы, под которые можно привлечь залоговое финансирование, кратно превышают объемы обязательств холдинга. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает комфортный график погашения и обслуживания долговых обязательств холдинга, консервативную политику размещения временно свободных денежных средств, а также отсутствие риска отказа в предоставлении новых средств или рефинансирования в связи отсутствием внешнего долга. На горизонте ближайших к отчётной дате 18 месяцев холдинг имеет умеренный запас ликвидности в части достаточности прогнозных денежных потоков: поступления на 26% превышают будущие затраты по обслуживанию долга перед связанными сторонами и операционные затраты холдинга.

Слабые показатели рентабельности. Основную часть доходов холдинга составляют дивиденды и проценты по депозитам, при этом рентабельность оценивается на низком уровне. В отчётном периоде рентабельность активов и капитала по скорректированной чистой прибыли составила 1,1% и 1,9% соответственно. В части валютных рисков агентство отмечает, что они не присущи деятельности компании на текущем этапе в связи с отсутствием валютных активов и обязательств.

Сдержанная оценка уровня корпоративных рисков. Структура собственности компании прозрачна. При этом стратегическое обеспечение деятельности и степень транспарентности оцениваются агентством нейтрально. Холдинг не раскрывает бухгалтерскую отчетность и иную информацию о своей деятельности в открытом доступе. Корпоративное управление характеризуется отсутствием Совета директоров и коллегиальных исполнительных органов, полномочия сконцентрированы у генерального директора.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBB

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС минус 4 ступени

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие