«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг ООО «Эн.Си.Логистик» на уровне ruВВ

Москва, 11.03.2026

Резюме

«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности ООО «Эн.Си.Логистик» на уровне ruВВ, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «Эн.Си.Логистик» обусловлен чувствительным бизнес-профилем компании, высоким уровнем рентабельности, приемлемым уровнем долговой нагрузки, средней оценкой ликвидности и умеренным уровнем корпоративных рисков.

ООО «Эн.Си.Логистик» (далее – «компания», «оператор») – 3PL оператор на рынке логистических услуг. Компания специализируется на хранении, складской обработке и транспортировке лекарственных препаратов, включая ветеринарные препараты, а также пищевого сырья и других товарных групп. Оператор предоставляет уникальные услуги по среднетемпературному и низкотемпературному хранению лекарственных препаратов и вакцин, сопровождению и обработке маркированной продукции, комплексные агентские и транспортные услуги, а также посреднические услуги для фармацевтических компаний, в том числе с государственным участием. Компания оперирует складами класса А в Московской области.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности РСБУ ООО «Эн.Си.Логистик».

Обоснование рейтинга

Чувствительный бизнес-профиль компании. Компания оперирует складскими мощностями, которые полностью находятся в долгосрочной аренде. По мнению агентства, отсутствие собственных складских мощностей создают повышенную уязвимость компании перед внешними шоками относительно других участников отрасли коммерческой недвижимости, поскольку компания подвержена риску не только смены цикла в отрасли, для которой оказываются услуги по логистике и хранению продукции, но и риску резкого изменения цен на рынке складских мощностей, в т.ч. условий по договорам с ключевыми арендодателями. При этом ООО «Эн. Си. Логистик», являясь 3PL оператором, предоставляет многоуровневый комплекc услуг на каждом этапе логистической цепочки и сотрудничает на долгосрочной основе с рядом российских и зарубежных фармацевтических компаний, продукция которых является критически важной для населения. При оценке барьеров для входа в отрасль агентство принимало во внимание, что ООО «Эн.Си.Логистик» является уникальным провайдером услуг хранения на складах с самой большой вариативностью температур среди конкурентов, а также оперирует единственным распределительным центром в стране для транспортировки и хранения вакцин против ковида любых форм и температурных режимов. Агентство отмечает отсутствие складских помещений в собственности компании, что оказывает сдерживающее влияние на оценку.

Взаимодействие оператора с клиентами происходит посредством заключения бессрочных и срочных договоров с возможностью пролонгации. Компания является лидером в сегменте фармацевтической логистики, при этом доля компании на всем российском рынке 3PL услуг оценивается агентством как невысокая, что сдерживает уровень рейтинга. Также агентство принимало во внимание низкую долю компании на рынке складской недвижимости в московском регионе. Основной предлагаемой услугой ООО «Эн. Си. Логистик» является хранение, на долю данного сегмента приходится чуть более 40% выручки от логистической деятельности компании, что оценивается агентством умеренно позитивно.

Агентство отмечает высокую концентрацию бизнеса вокруг ключевого арендодателя – на его долю приходится около 70,65% платежей по аренде за 2025 год, что оказывает негативное влияние на уровень рейтинга.  Выручка компании высоко диверсифицирована в разрезе покупателей – на долю крупнейшего контрагента пришлось 25% от выручки за 12 месяцев до 30.09.2025 (далее – отчетный период, период LTM 30.09.2025). Складские помещения компании расположены в г. Домодедово, г. Чехов и поселке Белые Столбы, при этом основная часть производственно-логистического комплекса расположена в г. Домодедово. Используемые складские мощности в г. Домодедово представлены пятью корпусами, которые равноудалены между собой и застрахованы, что сглаживает риски концентрации активов в одной географической локации. На крупнейший корпус пришлось около 31% выручки за период LTM 30.09.2025.

Высокая рентабельность. Рентабельность по EBITDA, рассчитанная по методологии агентства, за отчетный период, составила 34%, что оказалось на 5 п.п. выше значения показателя годом ранее. Высокие значения маржинальности обусловлены оперированием компании в наиболее маржинальном сегменте логистических услуг. Ожидается дальнейшее сохранение значения рентабельности не ниже 30% в среднесрочной перспективе.

Приемлемая долговая нагрузка. Компания выступает поручителем по долговым обязательствам связанных сторон, объём выданных поручительств составил 3,6 млрд руб. на 30.09.2025. При расчете долговой нагрузки агентство рассматривает данные поручительства в составе долга, принимая во внимание невысокий финансовый потенциал лиц, за которые выданы поручительства. Также агентство капитализировало арендные платежи в состав долга для целей расчёта долговой нагрузки. С учетом принятых допущений, отношение долга на 30.09.2025 к EBITDA за отчетный период, по методологии агентства, составило 4,5х против 4,6х на LTM 30.09.2024. Снижение долговой нагрузки обусловлено укреплением EBITDA в отчётном периоде. Агентство ожидает снижения долговой нагрузки в будущем за счёт раскрытия оборотного капитала, отсутствия планов у компании по его активному наращиванию, а также за счёт индексации ставок аренды по действующим контрактам. Коэффициент покрытия процентных расходов за отчетный период составил 3,7х.

Средняя оценка ликвидности. Источники ликвидности ООО «Эн.Си.Логистик» в виде операционных денежных потоков, денежных средств и доступных лимитов в рамках невыбранных кредитных линий достаточны для обслуживания краткосрочного долга, а также покрытия капитальных затрат группы. В части качественной оценки ликвидности агентство отмечает наличие концентрации кредитного портфеля группы на одном кредиторе, что оказывает сдерживающее влияние на оценку.

Умеренный уровень корпоративных рисков. В компании создан совет директоров, внедрена эффективная практика риск-менеджмента, риски ответственности застрахованы в достаточном объёме. Однако, в компании отсутствуют коллегиальный исполнительный орган, а также коллегиальный орган, ответственный за риск-менеджмент. Степень информационной прозрачности ограничена. Агентство отмечает наличие операций со связанными сторонами и повышенный объем перекрестных поручительств между отдельными компаниями группы, что при отсутствии консолидированной МСФО отчётности ограничивает её общую прозрачность. 

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВ

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие