«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ПАО «ЛК «Европлан» на уровне ruAА и снял статус «под наблюдением»

Москва, 22.04.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «ЛК «Европлан» (далее - Компания) на уровне ruАА со стабильным прогнозом и снял статус «под наблюдением».

Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, высокой достаточностью капитала и адекватной эффективностью деятельности, удовлетворительным качеством активов, комфортной позицией по ликвидности, а также высокой оценкой корпоративного управления.

В связи с публикацией 18.11.2025 информации о планируемой смене мажоритарного акционера Компании по рейтингу был ранее установлен статус «под наблюдением». Сделка по приобретению 87,5% акций Компании новым владельцем была завершена в декабре 2025 года. Агентство провело анализ влияния данного события на деятельность Компании, что отражено в текущем уровне рейтинга и обусловило снятие статуса «под наблюдением».

ПАО «ЛК «Европлан» специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта. Порядка 88% клиентской базы Компании приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Головной офис Компании находится в Москве, офисы расположены также в 84 городах на территории РФ.

Обоснование рейтинга

Сильные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: доля Компании по объему ЧИЛ и активов в операционной аренде на 01.10.2025 составила 3,3%, что соответствует 7-ом месту в рэнкинге «Эксперт РА». При этом по объему нового бизнеса в ключевых сегментах – лизинге легковых автомобилей (PC), легкого коммерческого транспорта (LCV) и грузовиков (HCV) – по итогам 2025 года Компания занимает 3-е, 2-е и 4-е места соответственно. Специализация Компании на автолизинге (свыше 80% портфеля на 01.01.2026) обуславливает невысокий уровень диверсификации лизингового портфеля по видам имущества (индекс Херфиндаля-Хиршмана – 0,37), что отчасти компенсируется ликвидностью предметов лизинга. Вместе с тем положительное влияние на рейтинг оказывает низкая концентрация лизингового портфеля на поставщиках: на 5 крупнейших поставщиков приходится около 5%. Компания имеет широкую сеть каналов продаж, при этом стабильная и лояльная клиентская база обуславливает высокий уровень повторных клиентов (свыше 60% в новом бизнесе).

Высокая достаточность капитала и адекватная способность к его генерации. Агентство отмечает рост достаточности капитала по мере постепенного снижения лизингового портфеля (коэффициент автономии по МСФО составил 21% на 01.01.2026 против 17% годом ранее). Положительное влияния на рейтинг оказывает низкая концентрация кредитных рисков, которая существенно ограничивает объем потенциальных потерь: топ-10 кредитных рисков составляют около 3% от их совокупной величины на 01.01.2026. В 2025 году Компании удалось сохранить комфортный уровень NIM (9,5% за 2025 год против 9,9% годом ранее), при этом ввиду существенного объема непроцентных доходов Компания также поддерживает очень высокий уровень операционной эффективности (CIR за 2025 год составил 27%). Тем не менее ухудшение качества активов потребовало значительного увеличения объема резервирования (COR по итогам 2025 года по МСФО составил 9% против 3% годом ранее), что привело к снижению ROE с 31% в 2024 году до 11% по итогам 2025 года по МСФО.

Снижение оценки качества активов с комфортной до удовлетворительной. Основу активов Компании составляют ЧИЛ с учетом дебиторской задолженности по лизингу, на которые приходится около 83% активов по МСФО на 01.01.2026. Агентство отмечает рост доли ЧИЛ с просроченной задолженностью 90+ до вычета резервов с 1,3% до 1,7% в течение 2025 года, при этом доля stage 3 на аналогичный период увеличилась с 1,7% до 4,6%. Кроме того, наблюдался рост доли реструктурированных сделок без просроченных платежей с 1,5% до 3,6% ЧИЛ. Объем изъятого имущества на балансе компании также продемонстрировал существенный рост: на 01.01.2026 доля изъятого в активах составила 6,7% против 3,8% годом ранее. Концентрация лизинговых сделок на лизингополучателях, занятых в отдельных отраслях, сохраняется на адекватном уровне: на крупнейшую отрасль (грузовой транспорт и перевозки) приходится порядка 21% портфеля. Положительное влияние на рейтинг оказывает увеличение среднего уровня аванса до 28% в 2025 году против 20% годом ранее на фоне ужесточения риск-подходов Компании. Агентство также отмечает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: почти все имущество застраховано в страховых компаниях с рейтингом финансовой надежности на уровне ruA+ и выше от «Эксперт РА». Еще около 5% активов представлены средствами в банках, преимущественно имеющих рейтинги кредитоспособности на уровне ruAА- и выше по шкале «Эксперт РА».

Комфортная ликвидная позиция. В структуре фондирования Компании на 01.01.2026 преобладают банковские кредиты, которые составляют 48% пассивов, также 18% приходится на облигационные выпуски. Концентрация пассивной базы по кредиторам сохраняется на комфортном уровне: задолженность перед крупнейшим аффилированным банком-кредитором составляет около 20% пассивов на 01.01.2026. Коэффициенты текущей и прогнозной ликвидности поддерживаются на комфортном уровне (1,3 и 1,4 на 01.01.2026), кроме того, Компания располагает значительным объемом невыбранных лимитов по кредитным линиям от более чем 10 банков-контрагентов. Давление на рейтинг оказывает снижение покрытия процентных расходов (ICR за 2025 составил 1,2 против 1,7 годом ранее).

Высокий уровень корпоративного управления. Агентство отмечает сохранение ключевой управленческой команды после смены контролирующего акционера Компании, что оказывает положительное влияние на рейтинг ввиду их деловой репутации, опыта и компетенций. Регламентация принятия решений в Компании находится на высоком уровне, при этом положительное влияние на оценку также оказывает отсутствие концентрации на ключевых фигурах топ-менеджеров или подразделениях Компании. Агентство также положительно оценивает наличие независимых директоров в составе совета директоров. Информационная прозрачность для инвесторов и кредиторов оценивается как высокая: на сайте Компании представлена информация о ключевых показателях, публикуется ежеквартальная финансовая отчетность по РСБУ и МСФО, в открытом доступе имеется большой объем внутренних положений и политик компании. Агентство отмечает высокий уровень диджитализации деятельности: в Компании реализована платформа полного цикла сопровождения клиентских сделок, есть мобильное приложение и личный кабинет. Стратегия компании на горизонте действия рейтинга предполагает сохранение текущей бизнес-модели, направленной на умеренный рост нового бизнеса, сохранение доли рынка, повышение качества новых сделок и рост показателей эффективности.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruАA

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие