Москва, 10 июля 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Нерюнгри-Металлик» на уровне ruAА+, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ООО «Нерюнгри-Металлик» обусловлен умеренно сильной оценкой бизнес-профиля компании, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и рентабельности, низким уровнем корпоративных рисков при среднем уровне транспарентности.
ООО «Нерюнгри-Металлик» с учетом его дочерних компаний (далее – «Компания») входит в топ-5 крупнейших золотодобывающих компаний в России по объемам производства. Компания осуществляет свою деятельность под брендом Нордголд (Nordgold). Портфель активов Компании является диверсифицированным – разрабатываемые месторождения расположены в РФ, Казахстане, Гвинее и Буркина-Фасо. Объем производства Нордголд в 2024 году составил приблизительно 30 тонн золота.
Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности по МСФО ООО «Нерюнгри-Металлик».
Обоснование рейтинга
Умеренно сильная оценка бизнес-профиля. Агентство умеренно позитивно оценивает устойчивость отрасли Компании к внешним шокам. Финансовые результаты компаний сектора зависят от цены реализации золота, которая на протяжении последних нескольких лет находится на высоких уровнях на фоне коронакризиса, геополитической и экономической нестабильности. Продолжающаяся популярность монетарного золота среди мировых центральных банков и увеличение закупок со стороны ЦБ РФ с внутреннего рынка для восполнения резервов создают условия для смягчения рисков падения цен на золото. В то же время низкая по отрасли себестоимость добываемого металла компании способствует повышенной устойчивости к внешним ценовым шокам. Барьеры для входа в отрасль Компании оцениваются агентством как умеренно высокие.
Позиции на рынках сбыта оцениваются высоко – Компания входит в топ-5 крупнейших российских золотодобывающих компаний по объему производства за 2024 год. Оценка ресурсной базы оказывает поддержку рейтингу – обеспеченность доказанными и вероятными запасами согласно международной классификации с учетом объемов добычи 2024 года Компании составляет около 20 лет добычи. Удельный показатель совокупных затрат производства на унцию золота (AISC) оценивается высоко и по итогам 2024 года находится в первом квартиле глобальной кривой затрат.
Фактор концентрации бизнеса оценивается позитивно. У Компании отсутствует зависимость от покупателей ввиду рода деятельности – реализации золота на высоколиквидном рынке. Также отсутствует зависимость от труднозаменимых поставщиков. На текущий момент наблюдается определенная концентрация добычи на месторождении Гросс в кластере Гросс – в 2024 году 42% выручки приходилось на данный рудник. При этом отмечается, что в будущем концентрация будет снижаться по мере наращивания добычи на месторождении Токко.
Низкая долговая нагрузка. На 31.12.2024 (далее – «отчетная дата») совокупный долг Нордголд показал снижение относительно показателя годом ранее на 19%. Компания придерживается активной политики по снижению своей долговой нагрузки – во все рассматриваемые периоды показатель долговой нагрузки в терминах долг, скорректированный на денежные средства и золото в запасах, находился ниже показателя 1,5х для максимальной оценки согласно методологии агентства. Процентная нагрузка оказывает поддержку рейтингу Компании – во все рассматриваемые периоды данный показатель превышал бенчмарк на уровне 5,6х, на отчетную дату покрытие показателем EBITDA процентных платежей составил 15,7х.
Высокая оценка ликвидности. Показатель прогнозной ликвидности был оценен позитивно: на горизонте 12 месяцев от отчетной даты операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает все направления использования ликвидности. Качественная оценка ликвидности является высокой, что обусловлено диверсифицированной структурой финансирования, предсказуемой дивидендной политикой, а также отсутствием пиков погашений долга. Наблюдается определенный дисбаланс выручки и затрат по валютам, поскольку выручка Компании привязана к ценам на золото, формирующимся в долл. США, в то время как основные затраты осуществляются в национальных валютах стран, в которых реализуется производство металла. В то же время вероятность реализации валютных рисков оценивается как невысокая.
Высокая рентабельность. Деятельность Компании характеризуется высокой рентабельностью EBITDA – значительно выше бенчмарков агентства, что позитивно сказывается на рейтинговой оценке. В 2024 году данный показатель составил 55%, в прогнозных периодах рентабельность ожидается на уровне выше 60%.
Низкий уровень корпоративных рисков при среднем уровне транспарентности. Компания характеризуется прозрачной структурой собственности, нейтральной степенью транспарентности, высоким уровнем стратегического обеспечения. Раскрытие информации не осуществляется ввиду отсутствия требования по раскрытию, поскольку у Компании отсутствуют публичные долговые инструменты.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruАA+
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Нерюнгри-Металлик» присвоен впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 30.06.2025) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО «Нерюнгри-Металлик», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Нерюнгри-Металлик» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Нерюнгри-Металлик» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
