Москва, 05.12.2025
Резюме
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании МКПАО «Яндекс» на уровне ruААА, прогноз по рейтингу – стабильный.
Рейтинг кредитоспособности МКПАО «Яндекс» обусловлен очень сильным бизнес-профилем, низкой долговой и процентной нагрузкой, высоким уровнем ликвидности, а также умеренно высокими показателями рентабельности и низким уровнем корпоративных рисков.
МКПАО «Яндекс» (далее – компания, Яндекс) является ведущей российской IT компанией, сервисы которой базируются на технологиях собственной разработки. На текущий момент экосистема компании включает более 90 сервисов, ключевыми из которых являются поисковая система, сервис заказа такси, электронная коммерция и видео/аудиостриминг.
Рейтинг кредитоспособности компании присваивался на основе консолидированных финансовых результатов МКПАО «Яндекс» за 6 месяцев 2025 года, подготовленных в соответствии с МСФО.
Обоснование рейтинга
Очень сильный бизнес-профиль компании обусловлен лидирующими позициями в IT-индустрии в России, исключительными рыночными и конкурентными позициями в ключевых бизнес-сегментах и высокой диверсификацией бизнеса. Яндекс является ведущей технологической компанией России. Собственные технологии компании, в том числе, на основе искусственного интеллекта, являются фундаментом для развития сервисов компании и активно внедряются в различные продукты, связанные с информационным поиском, автономными технологиями, генеративными нейросетями, маршрутизацией и навигационными технологиями, а также многие другие продукты.
Компания активно развивает разные бизнес-направления, среди которых рекламный бизнес (самый прибыльный сегмент), райдтех (такси, каршеринг, аренда самокатов), электронная коммерция, видео/аудиостриминг, доставочно-логистический бизнес, облачные технологии и многие другие, что обеспечивает компании высокую диверсификацию выручки и позволяет гибко реагировать на изменения внешней среды.
Доля крупнейшего сегмента в выручке компании - поиск и портал, являющегося основой рекламного бизнеса компании, по итогам 6 месяцев 2025 года составила 30%. Яндекс является безусловным лидером в России на рынках поисковых систем и такси, а также занимает ведущие позиции на большинстве рынков присутствия.
По оценке компании, доля Яндекса на российском поисковом рынке составляет 68% за 2 квартал 2025 года, клиентская база сервиса онлайн-заказа такси насчитывает 54,4 млн. активных пользователей в месяц по состоянию на конец 1-го полугодия 2025 года.
Низкая долговая и процентная нагрузка. По состоянию на 30.06.2025 года (далее – отчетная дата) долговой портфель компании составлял 333 млрд. руб. (включая арендные обязательства), увеличившись на 55% по сравнению с годом ранее и в целом соответствует уровню итогов 2024 года с незначительным снижением.
Отношение общего долга согласно методологии агентства (включая арендные обязательства) к показателю скорректированного EBITDA (без учета расходов по операционной аренде) на отчетную дату составляло 1,4х, годом ранее 1,2х и 1,7х по итогам 2024 года.
При этом компания постоянно поддерживает на балансе значительный объем денежных средств. По состоянию на 30.06.2025 года на счетах компании было саккумулировано 182,5 млрд. руб., дополнительно 10,2 млрд. руб. представляли собой средства к получению по незавершенным расчетам.
Долговая нагрузка компании в терминах скорректированного чистого долга (включая арендные обязательства и с учетом корректировки денежных средств по методологии агентства) к показателю скорректированного EBITDA (без учета расходов по операционной аренде) составляло 1,3х, годом ранее 1,1х. На горизонте ближайших 2-ух лет долговая нагрузка, по ожиданиям агентства, будет находиться ориентировочно на текущем уровне.
Краткосрочные обязательства компании превышают оборотные активы компании, вследствие чего для расчета скорректированных показателей долговой нагрузки, согласно методологии, агентство использовало не весь доступный объем денежных средств.
Уровень процентной нагрузки компании также оценивается позитивно. Среднее отношение показателя скорректированного EBITDA (без учета расходов по операционной аренде) к процентным платежам (включая процентные платежи по аренде) на горизонте периода 2024-2027 гг. составляет около 6,7х.
Высокий уровень ликвидности обусловлен поддержанием на балансе значительных остатков денежных средств, которые в совокупности со значительным операционным денежным потоком компании покрывают потребности компании в инвестициях и выплатах по долговым обязательствам, при сохранении дивидендных выплат в среднесрочной перспективе на сопоставимом уровне 2024-2025 гг., когда компания впервые выплатила дивиденды. Дополнительную поддержку ликвидности компании оказывает комфортный график погашения долговых обязательств и высокая диверсификация долгового портфеля.
Умеренно-высокие показатели рентабельности на консолидированном уровне. Бизнес Яндекса объединяет в себе как устоявшиеся бизнес-направления, генерирующие основной денежный поток, но с меньшими темпами роста, так и перспективные направления, обладающие более высокими темпами роста, но требующие регулярных инвестиций.
Рентабельность по показателю скорректированного EBITDA ключевого сегмента компании - поиск и портал - за последние 2 года в среднем составляла 50%, рентабельность сегмента райдтех – 35-37%. При этом за период 30.06.2025LTM и годом ранее маржинальность по показателю скорректированного EBITDA (без учета расходов по операционной аренде) на консолидированном уровне в среднем составила 19%, и агентство ожидает сохранение рентабельности на текущем уровне в среднесрочной перспективе.
Низкий уровень корпоративных рисков. Яндекс характеризуется прозрачной организационной структурой и высоким качеством корпоративного управления. Совет директоров компании состоит из 9 членов, 7 из которых являются независимыми директорами, включая председателя совета директоров.
Для компании характера крайне высокая информационная прозрачность. В открытом доступе компания публикует финансовую отчетность, справочник аналитика, ежеквартальные презентационные материалы, содержащие подробную финансовую и операционную информацию в различных разрезах по большинству сегментов бизнеса компании.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruААА
Оценка внешнего влияния: –
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Международная компания публичное акционерное общество «ЯНДЕКС» |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | МКПАО «ЯНДЕКС» |
| Вид объекта рейтинга | Нефинансовая компания |
| Рейтингуемое лицо является международной организацией, зарегистрированной в соответствии со статьей 5 Федерального закона от 3 августа 2018 года № 290-ФЗ «О международных компаниях и международных фондах» | Да |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 3900019850 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 12.03.2025 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 12.03.2025 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Присвоенный кредитный рейтинг является незапрошенным, рейтингуемое лицо принимало участие в присвоении рейтинга, лица, осуществляющие над ним контроль или оказывающие на него значительное влияние, не принимали участие в присвоении рейтинга. |
| Ключевые источники информации | Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные рейтингуемого лица, АО «Эксперт РА» и из открытых источников |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой бухгалтерской (финансовой) отчетности (в случае использования кредитным рейтинговым агентством бухгалтерской (финансовой) отчетности в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия) | МСФО 30.06.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица (далее - факторы внешнего влияния), с описанием целей применения каждой методологии | Для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025).
При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) иметодология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025). Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало дополнительных услуг. |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
Краткая информация о Компании:
| Название | МКПАО «Яндекс» |
| ИНН | 3900019850 |
| Отрасль | Информационные технологии и сервисы |
| Отчетность | МСФО |
| Аудитор | АО «Технологии Доверия –Аудит» |
Ключевые финансовые показатели Компании:
| Показатель | 30.06.2024 LTM | 30.06.2025 LTM |
| Активы, млн.руб. | 829 598 | 1 145 673 |
| Капитал, млн.руб. | 272 557 | 291 637 |
| Выручка, млн.руб. | 930 785 | 1 255 957 |
| Скорректированный долг1, млн. руб. | 214 164 | 332 722 |
| Скорректированный чистый долг1 / EBITDA2 | 1,1 | 1,3 |
| EBITDA2 / %% (включая процентные платежи по аренде) | 6,6 | 4,6 |
| EBITDA2 margin, % | 18,5 | 19,0 |
Источник: расчеты "Эксперт РА" по данным МКПАО «Яндекс»
1 Долг включает все обязательства по аренде, чистый долг учитывает корректировку денежных средств по методологии агентства
2 Скорректированный показатель EBITDA не учитывает расходы по операционной аренде
Оценка блоков анализа
Связанные отчеты:
Время жить и время выживать: обзор долгового рынка 2025-2026 гг.Рынок долгового капитала за II квартал 2025 года: «It’s Raining Rates» – осадки в виде падения ставок
Облигационные выпуски
с рейтингами «Эксперт РА»:
Контакты
По вопросам получения рейтинга
+7 (499) 418-00-39
sale@raexpert.ru
Служба внутреннего контроля
+7 (495) 225-34-44 (доб. 1645, 1734)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1645, 1734)
compliance@raexpert.ru
Контакты для СМИ
+7 (495) 225-34-44 (доб. 1856, 1650)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1856, 1650)
pr@raexpert.ru