Москва, 17 июля 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании МФК «Быстроденьги» (ООО) (далее – МФК, компания) до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу – развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.
Понижение кредитного рейтинга обусловлено волатильностью норматива достаточности капитала НМФК1 в 2023 г., а также его поддержанием на невысоком уровне в 1кв2024, когда началась фаза активного роста бизнеса. Установление развивающегося прогноза по рейтингу обусловлено неопределенностью относительно возможности компании наращивать операционные показатели бизнеса без давления на регулятивный капитал. Кроме того, рейтинг компании обусловлен адекватными конкурентными позициями на рынке МФО, приемлемой рентабельностью бизнеса, комфортной ликвидной позицией, невысокой оценкой эффективности сборов по портфелю микрозаймов, а также приемлемой оценкой корпоративного управления.
МФК «Быстроденьги» (ООО) создана в 2008 году, входит в группу Eqvanta, которая преимущественно развивает микрофинансовый (компания, МКК «Турбозайм» (ООО), ООО МКК «КНОПКАДЕНЬГИ»), коллекторский и вспомогательные бизнесы в России. Компания специализируется на выдаче необеспеченных потребительских микрозаймов до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и до 100 тыс.руб. на срок до 6 месяцев (далее – IL), а также ограниченно выдает микрозаймы под залог ПТС. Фокус группы компаний сконцентрирован на развитии в онлайн-каналах, при этом компания работает и в офлайн-сегменте, располагая широкой офисной сетью (свыше 240 отделений по России).
Обоснование рейтинга
Адекватные конкурентные позиции компани. Доля компании по объему выданных микрозаймов стабильно составляет 0,9% на рынке МФО с 01.04.2022 по 01.04.2024, вместе с тем агентством позитивно оценено удвоение выдачи во 2кв2024 относительно 2кв2023, что при дальнейшей динамике выше рынка позволит преодолеть 1% доли рынка по выдаче. Продуктовая линейка МФК по выдаче наполовину представлена сегментом PDL и на 48% сегментом IL со средневзвешенной процентной ставкой близкой к 0,8% в день (292% годовых). Для бизнес-модели МФК характерна повышенная чувствительность к изменению коэффициентов резервирования по IL с процентной ставкой от 250% годовых с 1 октября 2024 года, а также к дальнейшему сокращению предельной процентной ставки и размера переплаты. В целом группа Eqvanta занимает высокие позиции на рынке МФО: входит в число 10 крупнейших игроков по объему выдачи и портфелю без NPL90+ в рэнкингах «Эксперт РА» по итогам 2023 года. При этом МКК «Турбозайм», не имеющая кредитного рейтинга, по размеру бизнеса сопоставима с МФК, а за 1кв2024 и вовсе превышает показатели МФК по объему выдачи и прибыли.
Пересмотр оценки достаточности капитала с адекватной до невысокой с сохранением приемлемой рентабельности бизнеса. Масштабирование бизнеса в 4кв2023-1кв2024 в сегменте PDL с привлечением нового долга оказало негативное влияние на показатель НМФК1, который сократился с 13% до 10% за период с 01.01.2024 по 01.04.2024. За аналогичный период регулятивный капитал снизился на 34%. В расчете оценки достаточности капитала учтена позитивная тенденция по росту регулятивного капитала (на 22% за апрель-май 2024) и НМФК1 (до 11% на 01.06.2024). Агентством консервативно оценивается план компании по поддержанию НМФК1 выше 12% с 01.07.2024 (по данным компании показатель составил 12,7% на 01.07.2024), поскольку с 1 октября 2024 ужесточается подход к формированию регуляторных резервов в сегменте IL с высокой процентной ставкой. Показатели рентабельности капитала остаются приемлемыми (ROE=17% по ОСБУ за период с 01.04.2023 по 01.04.2024), однако агентство приняло во внимание неаудированную чистую прибыль за 1пг2024, которая по объему сопоставима с прибылью за 2023 год. Также по прогнозу компании ожидается трехкратный рост прибыли по итогам 2024 года, что обусловлено увеличением процентных доходов и сокращением маркетинговых расходов во 2пг2024 на фоне остановки активного роста новой клиентской базы и перехода к работе с повторными клиентами.
Комфортная ликвидная позиция. За период с 01.04.2023 по 01.04.2024 удвоилась доля облигационного фондирования до 43% пассивов, при этом доля собственных средств сократилась до 36% пассивов. Показатели текущей и прогнозной ликвидности сохраняются на комфортном уровне – порядка 126% и 128% соответственно, при этом агентством учтены в краткосрочном долге оферты PUT по двум выпускам облигаций на горизонте до 01.04.2025 (17% пассивов на 01.04.2024). Сдерживающее влияние на показатели ликвидности оказывает небольшой открытый лимит от одного банка (эквивалент 8% пассивов на 01.04.2024) в качестве источника дополнительной ликвидности. Текущая долговая нагрузка компании с учетом существенного роста долга является высокой: показатель Долг/EBITDA составил 3,4 на 01.04.2024, в то же время агентство приняло во внимание прогнозируемое усиление прибыльности вследствие масштабирования клиентской базы в 1пг2024, что приводит к прогнозному показателю Долг/EBITDA=1,5.
Невысокая оценка эффективности сборов по портфелю микрозаймов. Продукт PDL компании характеризуется низкими сборами в период созревания: по когорте 1кв2024 сборы по телу долга составили 52% от объема выдачи, а с учетом процентов – 62%. На горизонте 12 месяцев после месяца выдачи отмечаются совокупные поступления порядка 108%. В свою очередь, продукт IL компании характеризуется умеренно высокими сборами: 83% по основному долгу и 111% с учетом процентов и штрафов на горизонте 5 месяцев после выдачи по оценке когорты 4кв2023. Диверсификация кредитных рисков оценивается как адекватная: крупнейший риск представлен размещениями на счетах в кредитной организации и составляет 12% от регулятивного капитала на 01.06.2024, однако в 4кв2023-1кв2024 наблюдалось размещение средств на счетах одного банка на сумму свыше 40% от регулятивного капитала.
Приемлемая оценка корпоративного управления. Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры соответствуют сопоставимым компаниям микрофинансового рынка, при этом отмечаются отдельные недостатки в организации корпоративного управления, в частности, отсутствие Совета директоров и иных коллегиальных исполнительных органов на уровне МФК и/или головной компании группы Eqvanta. Уровень стратегического планирования оценивается агентством на приемлемом уровне в связи с ограниченной проработанностью сценариев развития и недостаточно высокой результативностью реализации стратегии за предыдущие периоды.
На 01.04.2024 величина активов компании составила 3,8 млрд руб., размер регулятивного капитала – 414 млн руб. (размер балансового капитала – 1,4 млрд руб.), остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 5,3 млрд руб. (2,2 млрд руб. без учета микрозаймов с NPL90+). Объем выданных компанией микрозаймов за период с 01.04.2023 по 01.04.2024 составил 9,4 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 1кв2024 составила 73 млн руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает равную вероятность двух или более вариантов рейтинговых действий (сохранения, повышения или снижения кредитного рейтинга) на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг МФК «Быстроденьги» (ООО) был впервые опубликован 19.08.2014. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 17.07.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 15.12.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, МФК «Быстроденьги» (ООО), а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, МФК «Быстроденьги» (ООО) принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования. В рамках процесса актуализации кредитного рейтинга, указанного в данном пресс-релизе, была рассмотрена мотивированная апелляция, которая была подана на решение комитета установить рейтинг на уровне ruBB-, прогноз развивающийся. По результатам рассмотрения мотивированной апелляции рейтинг и прогноз были установлены на уровне, указанном в данном пресс-релизе.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало МФК «Быстроденьги» (ООО) дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.