Рейтинговые действия, 16.10.2019

«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании АНО «КИТ КИ» на уровне ruBBB
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 16 октября 2019 г.

 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «КИТ КИ» на уровне ruBBB, прогноз по рейтингу стабильный.

Автономная некоммерческая организация «Комплекс инжиниринговых технологий Курчатовского института» (далее – КИТ КИ, Компания) – российское юридическое лицо, специализирующееся на предоставлении инжиниринговых услуг по созданию крупных проектов в сфере глобальных промышленных объектов. Единственным учредителем КИТ КИ является ФГБУ НИЦ «Курчатовский институт». Компания осуществляет целый комплекс работ, связанных с проектированием, разработкой, комплектацией, техническим перевооружением и дооснащением промышленных производств, а также их эксплуатацией. Основной портфель реализованных проектов приходился на выполнение специализированных работ в интересах института. Однако с 2017 года стратегия развития КИТ КИ была направлена на расширение базы государственных и коммерческих заказчиков. Крупнейшим проектом на текущий момент является строительство производственно-логистического комплекса (далее – ПЛК) в г. Архангельске в рамках концессионного соглашения, заключенного между дочерним обществом Компании, «ПЛК Архангельск» (ruA+, стаб.) и Министерством обороны Российской Федерации. Строительство ПЛК в Архангельске является первым проектом строительства подобного объекта Министерством обороны РФ по концессионному соглашению. Вследствие этого, агентство отмечает возможные риски сдвига проекта по срокам и, как следствие, возможное изменение финансовых параметров проекта. Доля проекта в законтрактованной выручке превышает 50%, что свидетельствует о повышенной зависимости финансовых результатов компании от реализации этого проекта. Кроме того, по мнению агентства, накопленного организацией опыта недостаточно для реализации сопоставимых по масштабам проектов, что свидетельствует о повышенных операционных рисках и оказывает давление на рейтинговую оценку.

В настоящий момент деятельность организации характеризуется повышенной долговой нагрузкой, что обусловлено недавним стартом реализации крупных инфраструктурных проектов, по которым ещё не поступают денежные потоки в достаточном объеме, чтобы покрывать растущие потребности в финансировании оборотного капитала. В результате этого за последние 12 месяцев к 31.03.2019 операционный денежный поток был отрицательным. Отношение долга к EBITDA за период 31.03.2018-31.03.2019 превышает 8,0х. Более того, финансовые риски компании усугубляются минимальным объемом собственных средств: соотношение долга к капиталу находится выше 40 в период 2017 – 1 кв. 2019 гг. Это свидетельствует о недостаточной финансовой гибкости компании и оказывает повышенное давление на рейтинговую оценку. Тем не менее, Агентство принимает во внимание, что по мере реализации проектов финансовые результаты в среднесрочной перспективе будут увеличиваться, что в свою очередь приведёт к выравниванию отрицательного сальдо операционного денежного потока и снижению долговой нагрузки. Агентство ожидает, что к концу 2019 года операционный денежный поток будет покрывать половину долга, соотношение долга к EBITDA будет на уровне 5-6х. Текущая долговая нагрузка находится на высоком уровне. Проценты к уплате в ближайшие 12 месяцев покрываются показателем EBITDA за период 31.03.2018-31.03.2019. Тем не менее, запас EBITDA, сверх направляемой на покрытие процентов, у компании отсутствует.

Высокая процентная нагрузка оказывает существенное давление на показатели рентабельности компании. Рентабельность активов и капитала по скорректированной чистой прибыли находится на уровне 0,3% и 28% соответственно; рентабельность продаж и EBITDA составила 0,3% и 7,9%.

Агентство оценивает уровень прогнозной ликвидности умеренно-позитивно благодаря аккумулированному значительному объему денежных средств на балансе, а также высокому уровню невыбранных кредитных линий. С учётом этого и улучшения сальдо операционного денежного потока коэффициент прогнозной ликвидности оценивается на уровне 1,2. Показатели абсолютной и текущей ликвидности составили 0,3 и 1,1 соответственно.

Корпоративные риски компании оценивается агентством на низком уровне. Позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает концентрированная структура собственности – Единственным учредителем АНО «Комплекс инжиниринговых технологий Курчатовского института», является ФГБУ «Национальный исследовательский центр «Курчатовский институт», все члены высшего органа управления которого, Наблюдательного совета, назначаются Правительством РФ. В связи с этим, а также учитывая, что компания осуществляет строительство ПЛК «Архангельск» для нужд федерального органа исполнительной власти, агентство выделяет фактор поддержки со стороны государства. Тем не менее, уровень рейтинга сдерживается низкой информационной прозрачностью, обусловленной отсутствием финансовой отчётности в открытом доступе.

По данным отчетности АНО «КИТ КИ» по стандартам РСБУ активы компании на 31.03.2019 составляли 5,2 млрд руб., капитал – 0,04 млрд руб. Выручка за период 1 кв. 2018 – 1 кв. 2019 составила 4,5 млрд руб., прибыль от продаж – 0,5 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг АНО «КИТ КИ» присваивается впервые.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 10.09.2019).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АНО «КИТ КИ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АНО «КИТ КИ» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АНО «КИТ КИ» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Как за 20 лет жилищное строительство прошло путь от хаоса до тотального контроля

Ведомости

Российская экономика 1999–2019 гг. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
04.11.2019

ВТБ увеличил долю в Группе ПИК в три раза

Business FM

Для девелопера это страховка в условиях новых правил для застройщиков, для банка — источник фондирования в виде средств дольщиков
08.07.2019

Системе проектного финансирования новостроек не хватает 1 трлн рублей

ИЗВЕСТИЯ

Для перехода на проектное финансирование новостроек по системе эскроу-счетов строительной отрасли потребуется господдержка в триллион рублей до 2022 года, считают специалисты рейтингового агентства «Эксперт РА».
08.04.2019

Для перехода на проектное финансирование не хватает 1 трлн рублей

РБК

Такую сумму государство должно будет выделить до 2022 года, подсчитали эксперты.
08.04.2019

Сбились с эскроу-счета: на строительство жилья не хватает триллиона

ИЗВЕСТИЯ

Система проектного финансирования новостроек станет для граждан надежной страховкой от обмана - но дорогой.
08.04.2019