Ужесточение требований к качеству активов, согласно проекту, сопровождается снижением минимального размера собственных средств УК с 80 млн до 20 млн рублей (через год после вступления в силу документа).
На 31 марта 2016 года медианный размер капитала компаний – участниц обзора составляет около 200 млрд рублей. При этом порядка 80% опрошенных «Эксперт РА» УК не планируют снижать размер собственных средств ниже 80 млн рублей при введении новых требований.
Согласно опросу УК, около половины участников рынка (46%) считают, что наиболее адекватным критерием определения минимального размера собственных средств УК является процент от активов, по которым есть условие минимальной гарантированной доходности. 28% опрошенных видят наиболее правильным критерием процент от всех активов под управлением, 15% - объем годовых операционных расходов.
На 31.03.2016 среднее отношение собственных средств УК к активам под управлением составляло 1,5%. При нормативном минимуме по капиталу в 20 млн руб, такое соотношение соблюдается только для УК с объемом активов под управлением в 1,3 млрд руб. Практика показывает, что размер собственных средств имеет связь с объемом активов под управлением УК. Средний размер собственных средств наиболее крупных УК с объемом активов под управлением более 100 млрд руб составляет около 800 млн руб. Средний объем капитала компаний, управляющих менее 10 млрд руб, - около 125 млн руб. Вместе с тем, поддержание размера собственных средств на среднем уровне своей размерной группы является скорее имиджевым моментом и конкурентным преимуществом УК при привлечении клиентов, чем источником покрытия возможных убытков при управлении.
Размер капитала УК имеет более явную экономическую связь с объемом годовых операционных расходов. Капитал, наполненный ликвидными активами, в таком случае рассматривается в качестве источника средств для финансирования операционных расходов УК, необходимых для поддержания высокого уровня риск-менеджмента и инвестиционного процесса при снижении или отсутствии вознаграждения, например, вызванных падением финансовых рынков. В среднем размер собственных средств на 31.03.2016, рассчитанный по текущим требованиям, превышает операционные расходы УК за 2015 год в 4 раза, с учетом необходимости поддерживать минимальный размер капитала в 80 млн руб – в 1,5 раза.
По оценке «Эксперт РА», медианный размер операционных расходов в 2015 году по УК-участникам анкетирования составил порядка 70 млн руб. Однако у крупнейших участников рынка (объем активов под управлением выше 100 млрд руб) средние операционные расходы находятся на уровне 300 млн руб, а у более мелких (менее 10 млрд руб) – на уровне 20 млн руб. В таких условиях большей финансовой устойчивости участников рынка способствовало бы распространение более жестких требований к качеству активов на более высокий объем собственных средств, а также дифференциация этих требований в зависимости от размерных характеристик УК.
