В 2014 г. рынок ДУ стал худшим начиная с 2008 г., показав рекордно низкие темпы прироста (+3%) и составил, по предварительным данным, на конец года 3,7 трлн руб. В 2015 г. рынок может вырасти до 4.3 трлн рублей на фоне притока порядка 500 млрд руб. «размороженных» пенсионных накоплений, а также средств «военной ипотеки». В остальных сегментах рынка мы ожидаем сохранение стагнации. Розница и ИДУ будут вынуждены конкурировать с высокими ставками депозитов, развитие ЗПИФов остановится из-за ухудшения ситуации на рынке недвижимости, рост пенсионных резервов НПФ замедлится из-за сокращения издержек бизнесом. Ключевым вызовом для рынка управления активами в 2015 г. станет способность УК показывать высокие показатели доходности в сравнении с инфляцией и банковскими депозитами.
По оценкам «Эксперт РА», по итогам 2014 года рынок ДУ и коллективных инвестиций составил 3,7 трлн руб. В условиях пенсионной «заморозки» поддержку рынку в 2014 г. оказывали «военная ипотека» и ЗПИФы. При этом пенсионный рынок в 2014 г. пережил существенные структурные изменения в виде перетока пенсионных накоплений в пользу кэптивных УК, на долю которых приходится 70% рынка.
Наибольший прирост за 2014 год из топ-15 УК показали Навигатор (+90 млрд руб., +90%), Группа УК РЕГИОН (+51 млрд. руб., +36%), ВТБ Капитал Управление Инвестициями (+34 млрд. руб., +16%) а также Интерфин КАПИТАЛ (+27 млрд руб., +81%) и Партнер (+17 млрд. руб., +45%), впервые вошедшие в топ-15. Сокращение показал ТКБ БНП Париба Инвестментс Партнерс (-93 млрд руб.,-44%).
Оживление рынку ДУ в 2015 году даст пенсионная «разморозка». Порядка 0,5 трлн руб. (средства по переходной кампании из ПФР в НПФ за 2013 год, а также взносы за 2 полугодие 2013 года) должны прийти к фондам, прошедшим процедуру акционирования и вступившим в систему гарантирования уже в первой половине 2015 г. На момент подготовки обзора в гарантийную систему допустили 16 фондов, в которых сосредоточено порядка 80% пенсионных накоплений.
В условиях нестабильности валютного курса, экономического спада и роста инфляции ожидается стагнация в других сегментах рынка. Розница и ИДУ будут вынуждены соперничать с высоким депозитными ставками, ЗПИФы не ожидают роста ввиду ухудшения ситуации на рынке недвижимости, снижения объемов финансирования и падения доходов, пенсионных резервов НПФ - из-за сокращения издержек бизнесом.
Необходимость УК обеспечивать доходность, которая будет нивелировать высокую инфляцию, а также будет конкурентной по сравнению со ставками банковских депозитов, станет ключевым вызовом для рынка ДУ в 2015 г.
Таблица 1. Динамика активов крупнейших УК за 4 квартал 2014 года
| № | Место в рэнкинге по итогам 3 кв. 2014 года | Управляющая компания | Рейтинг надежности и качества услуг от "Эксперта РА" | Объем средств под управлением на 31.12.2014, млн. руб. | Объем средств под управлением на 30.09.2013, млн. руб. | Абсолютное изменение активов за период, млн. руб. | Относительное изменение активов за период |
| 1 | 1 | Лидер | A++ | 439 389 | 445 253 | - 5 864 | -1,3% |
| 2 | 2 | Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями [1] | А++ | 243 341 | 243 584 | - 243 | -0,1% |
| 3 | 3 | ТРАНСФИНГРУП | А++ | 223 274 | 223 693 | - 419 | -0,2% |
| 4 | 6 | Группа УК РЕГИОН [2] | А++ | 194 228 | 179 098 | 15 130 | 8,4% |
| 5 | 4 | Навигатор | A+ | 190 864 | 205 744 | - 14 880 | -7,2% |
| 6 | 7 | Группа КапиталЪ Управление активами [3] | А++ | 176 339 | 175 396 | 943 | 0,5% |
| 7 | 5 | Газпромбанк - Управление активами | - | 164 173 | 182 128 | - 17 955 | -9,9% |
| 8 | 8 | Сбербанк Управление Активами | A++ | 141 017 | 144 811 | - 3 794 | -2,6% |
| 9 | 9 | ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс | A++ | 120 967 | 140 927 | - 19 960 | -14,2% |
| 10 | 10 | Альфа-Капитал | A++ | 96 730 | 95 156 | 1 574 | 1,7% |
| 11 | 13 | Эверест Эссет Менеджмент | А++ | 89 222 | 73 812 | 15 410 | 20,9% |
| 12 | 12 | Управление Сбережениями | A++ | 85 761 | 80 623 | 5 138 | 6,4% |
| 13 | 11 | Группа компаний «ТРИНФИКО» [4] | А+ | 73 116 | 92 260 | - 19 144 | -20,8% |
| 14 | 15 | Интерфин КАПИТАЛ | А | 60 617 | 42 766 | 17 851 | 41,7% |
| 15 | 14 | Партнер | - | 54 811 | 56 173 | - 1 362 | -2,4% |
Источник: «Эксперт РА» по данным участников анкетирования
[1] Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями: 1) ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами»; 2) ООО «Пенсионный Резерв»
[2] Группа УК «РЕГИОН»: 1) ООО «РЕГИОН Портфельные инвестиции»; 2) ЗАО «РЕГИОН Эссет Менеджмент»; 3) ООО «РЕГИОН Девелопмент»; 4) ООО «РЕГИОН Траст»
[3] Группа «КапиталЪ Управление активами»: 1) ООО «Управляющая компания «КапиталЪ»; 2) ЗАО «КапиталЪ Управление активами»; 3) ООО «УК КапиталЪ ПИФ»
[4] Группа компаний «ТРИНФИКО»: 1) ЗАО «Управляющая компания «ТРИНФИКО»; 2) ООО «ТРИНФИКО Пропети Менеджмент»; 3) ЗАО «ТРИНФИКО»
Таблица 2. Динамика активов крупнейших УК за 2014 год
| № | Место в рэнкинге по итогам 2013 года | Управляющая компания | Рейтинг надежности и качества услуг от "Эксперта РА" | Объем средств под управлением на 31.12.2014, млн. руб. | Объем средств под управлением на 31.12.2013 млн. руб. | Абсолютное изменение активов за период, млн. руб. | Относительное изменение активов за период |
| 1 | 1 | Лидер | A++ | 439 389 | 453 555 | - 14 166 | -3,1% |
| 2 | 3 | Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями [1] | А++ | 243 341 | 208 886 | 34 455 | 16,5% |
| 3 | 4 | ТРАНСФИНГРУП | А++ | 223 274 | 205 243 | 18 031 | 8,8% |
| 4 | 7 | Группа УК РЕГИОН [2] | А++ | 194 228 | 143 186 | 51 042 | 35,6% |
| 5 | 9 | Навигатор | A+ | 190 864 | 100 615 | 90 249 | 89,7% |
| 6 | 6 | Группа КапиталЪ Управление активами [3] | А++ | 176 339 | 161 287 | 15 052 | 9,3% |
| 7 | 5 | Газпромбанк - Управление активами | - | 164 173 | 167 532 | - 3 359 | -2,0% |
| 8 | 8 | Сбербанк Управление Активами | A++ | 141 017 | 140 135 | 882 | 0,6% |
| 9 | 2 | ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс | A++ | 120 967 | 214 137 | - 93 170 | -43,5% |
| 10 | 10 | Альфа-Капитал | A++ | 96 730 | 97 243 | - 513 | -0,5% |
| 11 | 13 | Эверест Эссет Менеджмент | А++ | 89 222 | 71 968 | 17 254 | 24,0% |
| 12 | 12 | Управление Сбережениями | A++ | 85 761 | 75 634 | 10 127 | 13,4% |
| 13 | 14 | Группа компаний «ТРИНФИКО» [4] | А+ | 73 116 | 69 884 | 3 232 | 4,6% |
| 14 | - | Интерфин КАПИТАЛ | А | 60 617 | 33 476 | 27 141 | 81,1% |
| 15 | 17 | Партнер | - | 54 811 | 37 843 | 16 968 | 44,8% |
Источник: «Эксперт РА» по данным участников анкетирования
[1] Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями: 1) ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами»; 2) ООО «Пенсионный Резерв»
[2] Группа УК «РЕГИОН»: 1) ООО «РЕГИОН Портфельные инвестиции»; 2) ЗАО «РЕГИОН Эссет Менеджмент»; 3) ООО «РЕГИОН Девелопмент»; 4) ООО «РЕГИОН Траст»
[3] Группа «КапиталЪ Управление активами»: 1) ООО «Управляющая компания «КапиталЪ»; 2) ЗАО «КапиталЪ Управление активами»; 3) ООО «УК КапиталЪ ПИФ»
[4] Группа компаний «ТРИНФИКО»: 1) ЗАО «Управляющая компания «ТРИНФИКО»; 2) ООО «ТРИНФИКО Пропети Менеджмент»; 3) ЗАО «ТРИНФИКО»
