«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг МКК «ЦФП» (ПАО) на уровне ruBB

Москва, 17.02.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности микрофинансовой организации МКК «ЦФП» (ПАО) (далее – Компания, МКК) на уровне ruBB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг Компании обусловлен низкими рыночными позициями, высокой достаточностью капитала с высокой способностью к его генерации, адекватной ликвидной позицией, невысокой оценкой эффективности сборов по портфелю микрозаймов, а также удовлетворительной оценкой качества корпоративного управления.

МКК «ЦФП» (ПАО) осуществляет деятельность на микрофинансовом рынке с 2011 года (бренд «VIVA Деньги»), смена статуса с МФК на МКК произошла в октябре 2024 года. Компания специализируется на предоставлении необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов до 100 тыс.руб. сроком до 6 месяцев (далее – IL). МКК «ЦФП» (ПАО) является материнской компанией МКК «Займ Онлайн» (бренд «Pay P.S.»).

Обоснование рейтинга

Изменение оценки конкурентных позиций с удовлетворительной до низкой обусловлено стагнацией бизнеса Компании: объем выдачи за период с 01.10.2024 по 01.10.2025 сократился на 18% относительно аналогичного периода годом ранее, а объем портфеля без учета NPL90+ на 29%. В результате доля МКК на рынке микрофинансирования снизилась с 0,5 до 0,2% за прошедшие 12 месяцев. Компания сосредоточена на монопродукте IL, при том с процентной ставкой свыше 200% годовых, что определяет чувствительность текущей бизнес-модели к предстоящим количественным ограничениям займов с ПСК более 200% годовых. По прогнозам Компании объем выдачи в 2026 году сохранится на уровне 2025 года.

Высокая достаточность капитала с высокой способностью к его генерации. Сжатие основного бизнеса Компании в 2025 году сопровождалось снижением операционных расходов и резервов, что в совокупности не оказало давления на высокую рентабельность: ROE составила 42% за период с 01.10.2024 по 01.10.2025. Кроме того, МКК сбалансированно сокращала внешнее фондирование и выплачивала дивиденды, вследствие чего коэффициент автономии поддерживался на высоком уровне (62% на 01.10.2025). Диверсификация кредитных рисков оценивается на высоком уровне, поскольку Компания концентрируется на выдаче микрозаймов суммами до 100 тыс. руб., при этом крупнейшие риски представлены остатками на расчетных счетах в банке с рейтингом кредитоспособности ruBBB по шкале «Эксперт РА» и формируют 5% от капитала.

Адекватная ликвидная позиция. За период с 01.10.2024 по 01.10.2025 в структуре баланса отмечалось сокращение банковского фондирования с 26 до 13% пассивов, что позитивно отразилось на показателе текущей ликвидности, который увеличился с порядка 70 до 130%. Вместе с тем предпосылки дальнейшего сокращения портфеля без учета NPL90+, по расчетам Агентства, определили ухудшение показателя прогнозной ликвидности со 140 до 115% за прошедшие 12 месяцев. Долговая нагрузка Компании сохраняется на низком уровне в силу высокой прибыльности бизнеса при сокращении долга: показатель Долг / EBITDA снизился с 0,8 до 0,4 за период с 01.10.2024 по 01.10.2025.

Невысокая оценка эффективности сборов по портфелю микрозаймов. Портфель микрозаймов за вычетом резервов составил 78% активов на 01.10.2025. Агентство оценивало винтажные сборы по микрозаймам, выданным в 1кв2025: в период созревания когорт сборы по телу долга составили 71%, с учетом всех начислений – 111%, что сопоставимо с качеством выдачи годом ранее. Активы, отличные от портфеля микрозаймов, составили 22% валюты баланса на 01.10.2025, и преимущественно представлены вложениями в капитал дочерних компаний (7% активов), дебиторскую задолженностью по взысканию (6% активов), а также денежными средствами в банках с рейтингом кредитоспособности ruBBB и выше по шкале «Эксперт РА» (3% активов).

Удовлетворительная оценка корпоративного управления. Позитивное влияние на рейтинг Компании оказывает развитая система управления ключевыми рисками. Агентством по-прежнему негативно оценивает недостаточно высокий уровень регламентации основных бизнес-процедур, что потенциально снижает независимость управленческих решений от влияния крупнейшего акционера. Информационная прозрачность МКК оценивается как недостаточная в силу публичного раскрытия только необходимых по закону документов. Оценка стратегического обеспечения оценивается Агентством на низком уровне в силу отсутствия формализованной стратегии и сценарного моделирования с учетом влияния операционной среды.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBB

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие