Москва, 11 августа 2025 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании АО «НУК» на уровне А+, прогноз по рейтингу – развивающийся.
АО «НУК» специализируется на индивидуальном доверительном управлении средствами физических лиц (88,2% активов под управлением на 31.03.2025). Также компания осуществляет управление средствами фондов СРО (5,3%), корпоративных клиентов (4,1%), эндаумент-фондов (2,1%) и средствами ЗПИФов (0,2%). Низкая диверсификация бизнеса по направлениям оказывает ограничивающее влияние на рейтинг.
Сохранение развивающегося прогноза по рейтингу обусловлено продолжающейся трансформацией бизнес-модели компании в рамках стратегии развития. В 1 квартале 2024 года АО «НУК» полностью вышло из договоров управления активами пенсионных фондов, переориентировавшись на индивидуальное доверительное управление средствами физических и юридических лиц. Во 2 полугодии 2025 года компания планирует активное развитие сегмента ЗПИФ. Запланированное привлечение средств в ЗПИФ существенно изменит структуру активов под управлением.
Совокупный объем активов под управлением за период с 31.03.2024 по 31.03.2025 сократился на 6,6% и составил 11,1 млрд рублей, что соответствует 4 размерному классу и оказывает негативное влияние на уровень рейтинга. В числе негативных факторов также отмечается низкая диверсификация бизнеса по источникам дохода и ключевым клиентам. За период с 31.03.2024 по 31.03.2025 доля доходов от управления средствами физических лиц составила 81,5% общего объема выручки от оказания услуг и комиссионных доходов. На 31.03.2025 доля средств пяти крупнейших клиентов в общем объеме средств под управлением составила 84,6%. За период с 31.03.2024 по 31.03.2025 доля доходов, обеспеченных пятью крупнейшими клиентами, составила 75,7% выручки.
Агентство отмечает высокое качество активов под управлением УК. Отношение скорректированной по методологии агентства стоимости активов к стоимости их учета на забалансовых счетах составило 0,91 на 31.03.2025. Уровень диверсификации активов под управлением также позитивно влияет на рейтинг: на 31.03.2025 доля крупнейшего объекта вложений в совокупных активах под управлением без учета эмитентов с условным рейтинговым классом ruAA и выше составила 5,0%. Риски концентрации вложений на связанных объектах, по мнению агентства, отсутствуют.
Эффективность операционной деятельности УК за 4 квартала, предшествующих 30.06.2025, характеризуется ограниченным покрытием операционных расходов вознаграждениями за услуги по доверительному управлению имуществом на уровне 36,3%. При этом средний объем вознаграждений за услуги по доверительному управлению за период с 31.03.2024 по 31.03.2025, который составил 10,7 тыс. рублей на 1 млн рублей средств под управлением, находится на достаточно высоком уровне. Агентство отмечает отрицательные значения рентабельности бизнеса компании: рентабельность капитала по чистой прибыли за период с 30.06.2024 по 30.06.2025 составила -9,9%, за 4 квартала перед этим – -1,6%, что объясняется трансформацией бизнес-модели компании, а также продолжающейся высокой волатильностью на финансовых рынках.
К числу позитивных факторов относится высокое качество собственных средств компании (на 31.03.2025 коэффициент качества балансовых активов составил 89,7%) и высокие показатели ликвидности (на 31.03.2025 коэффициент текущей ликвидности составил 30,93). Значительное превышение собственных средств над нормативным значением (2646,4% на 30.06.2025) и высокий запас собственных средств (185,5% на 30.06.2025) также оказывают положительное влияние на рейтинг.
Уровень организации инвестиционной деятельности компании оценивается как высокий. Стратегия развития на 2025-2027 гг. обладает достаточной глубиной проработанности. Высокое качество ИТ-инфраструктуры также позитивно влияет на рейтинг. Агентство оценивает уровень организации и регламентации системы управления рисками компании как средний, а степень детализации методологий оценки рисков – как умеренно высокую. Среди недостатков риск-менеджмента выделяется отсутствие стресс-тестирования портфелей под управлением к рыночному и кредитному риску. При этом, система управления рисками и методологии оценки рисков находятся на этапе обновления в рамках изменения бизнес-модели компании.
На 31.03.2025 объем активов под управлением АО «НУК» составил 11,1 млрд рублей, на 30.06.2025 объем собственных средств по форме расчета Банка России был равен 594,7 млн рублей.
Регуляторное раскрытие
При присвоении рейтинга надежности и качества услуг АО «НУК» применялась методология присвоения рейтингов надежности и качества услуг управляющим компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 04.12.2024).
Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные АО «НУК», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Некредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно некредитных рисков, принимаемых на себя контрагентами при взаимодействии с рейтингуемым лицом.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.