«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «ЛК Эволюция» на уровне ruBBB+

Москва, 22 ноября 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании ООО «ЛК Эволюция» на уровне ruВВB+, прогноз по рейтингу - стабильный.

Рейтинг обусловлен умеренно высокими рыночными позициями, удовлетворительной позицией по капиталу и комфортной эффективностью деятельности, умеренно низким качеством активов, адекватной позицией по ликвидности, а также адекватным уровнем корпоративного управления.

ООО «Лизинговая компания «Эволюция» (далее также компания) – крупная частная лизинговая компания, созданная в июне 2020 года, основным сегментом специализации является передача в лизинг легкового и грузового автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в г. Москве и 61 подразделением, обслуживающим всю территорию РФ.

Обоснование рейтинга

Умеренно высокие рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса лизингодателя на российском лизинговом рынке: по итогам 1пг2024 компания занимает 15-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по объему нового бизнеса, при этом доля лизингодателя на рынке по этому показателю составила 1,3%. В основном сегменте специализации – легковые автомобили – компания занимает 7-е место по новому бизнесу по итогам 1пг2024. На протяжении последних 12 месяцев компания демонстрировала сдержанные темпы роста, так остаток чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 16% за период 01.07.2023-01.07.2024, при этом годом ранее темп роста достигал 75% за соответствующий период. Лизинговый портфель отличается повышенной концентрацией на отдельных сегментах (на 01.07.2024 доля автотранспорта составляет 91% портфеля, строительной и дорожно-строительной техники – 9% портфеля), вместе с тем данное имущество отличаются высокой степенью ликвидности. Диверсификация портфеля по поставщикам лизингового имущества находится на адекватном уровне: доля топ-5 поставщиков в портфеле составила около 27% на 01.07.2024.

Удовлетворительная позиция по капиталу и комфортная эффективность деятельности. Коэффициент автономии компании находится на невысоком уровне (10,3% на 01.07.2024), однако на горизонте действия рейтинга ожидается увеличение показателя по мере включения в состав квазикапитала части задолженности по кредитной линии, которая отвечает критериям субординированного долга. Так, к концу 2024 года коэффициент автономии может достигнуть 15%, согласно ожиданиям компании. Для компании характерна низкая концентрация кредитных рисков (на топ-10 лизингополучателей приходится менее 4% ЧИЛ на 01.07.2024), что ограничивает объем потенциальных потерь. Показатели эффективности деятельности находятся на комфортном уровне (за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 ROA=2,4%, ROE=26,1%), что оказывает поддержку капитальной позиции. Компания демонстрирует достаточно высокий уровень маржинальности бизнеса с учетом риска (около 10% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024), однако по-прежнему отмечается повышенный уровень расходов на обеспечение деятельности (операционные расходы составили 60% чистых доходов). Среди позитивных факторов аналитики агентства отмечают отсутствие валютного риска: на 01.07.2024 все активы и пассивы номинированы в рублях.

Умеренно низкое качество активов. Основу активов составляет лизинговый портфель: на ЧИЛ приходится 87% активов на 01.07.2024. Доля проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит ЧИЛ с просроченной задолженностью 90+, изъятое имущество, активы по расторгнутым договорам лизинга и прочую проблемную дебиторскую задолженность, за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 увеличилась с 1,5% до 8,8%. Такая динамика во многом обусловлена ростом объема изъятого грузового транспорта на балансе компании и увеличением сроков его реализации. Концентрация лизинговых сделок на отраслях принадлежности лизингополучателей находится на удовлетворительном уровне: на крупнейшую отрасль (торговля) приходится порядка 27% на 01.07.2024. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень авансирования сделок: за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 средний размер авансов составил 30% от объема нового бизнеса, что значительно выше уровня аванса у сопоставимых по масштабу и специализации компаний. Кроме того, для компании характерен высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.07.2024 всё лизинговое имущество застраховано в компаниях, которые имеют рейтинги финансовой надежности на уровне ruA+ и выше от «Эксперт РА». Еще около 3% активов представлены средствами в банках, при этом свыше 90% объема представлено банками с рейтингами кредитоспособности на уровне ruA+ и выше от «Эксперт РА».

Адекватная ликвидная позиция. Компания фондируется преимущественно за счет банковских кредитов (93% обязательств на 01.07.2024), также в конце 2023 года был размещен дебютный облигационный выпуск (2% обязательств на 01.07.2024). Пассивная база отличается повышенной концентрацией на средствах крупнейших банков-кредиторов: на 01.07.2024 на крупнейшего контрагента приходилось 50% пассивов, на второго крупнейшего – 18%. Компания проводит работу по расширению базы банков-контрагентов, вместе с тем на горизонте действия рейтинга будет по-прежнему наблюдаться превалирование в кредитном портфеле компании якорного кредитора, с которым у компании заключен договор о стратегическом партнерстве. Соотношение валового долга к капиталу составляет около 8 на 01.07.2024, что превышает уровень сопоставимых по специализации компаний, при этом агентство также отмечает невысокий уровень покрытия операционных расходов (ICR=1,2 за период с 01.07.203 по 01.07.2024). Коэффициент прогнозной ликвидности компании находится на адекватном уровне – 1,3 на 01.07.2024, что обусловлено сбалансированностью поступлений по лизинговым сделкам и выплат по долгу на 12-месячном горизонте (коэффициент текущей ликвидности составил 1,1 на 01.07.2024) и наличием значительного невыбранного лимита (свыше 20% пассивов компании на 01.07.2024) от одного из кредиторов, который в том числе может быть использован для рефинансирования задолженности в других банках.

Уровень корпоративного управления оценивается как адекватный. В 2024 году произошли изменения в составе совета директоров компании в рамках заключения стратегического партнерства с крупной банковской группой. Вместе с тем, существенных изменений среди топ-менеджмента, кроме генерального директора, компании не происходило. Деловая репутация, опыт и компетенции топ-менеджмента компании положительно влияют на оценку корпоративного управления. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, качество бизнес-процессов находится на адекватном уровне. Регламентация принятия решений в компании оценивается на высоком уровне и не концентрирована на ключевых фигурах топ-менеджмента и подразделениях компании. Качество риск-менеджмента соответствует специфике и масштабу бизнеса компании. Вместе с тем, информационная прозрачность для инвесторов оценивается на невысоком уровне, поскольку на сайте компании не раскрывается информация о топ-менеджменте, а также отчетность по РСБУ и МСФО. Компания функционирует в рамках стратегии на 2024-2026 гг, ориентированной на повышение эффективности деятельности и сохранение текущих позиций в ключевом сегменте - лизинге легковых автомобилей.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие