«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО СГ «Спасские ворота» на уровне ruA

Москва, 15 ноября 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг финансовой надежности страховой компании АО СГ «Спасские ворота» на уровне ruА, прогноз по рейтингу – стабильный.

Рейтинг финансовой надежности компании обусловлен низкими размерными показателями и рыночными позициями, удовлетворительной оценкой страхового бизнеса, адекватными финансовыми результатами, высоким качеством активов и комфортной структурой баланса, а также адекватным уровнем корпоративного управления при высоком уровне перестраховочной защиты.

АО СГ «Спасские ворота» – страховщик, основными направлениями деятельности которого являются страхование грузов и добровольное медицинское страхование.

Обоснование рейтинга

Низкие размерные показатели и рыночные позиции. Компания относится к 4 размерному классу, согласно методологии агентства, и занимает 69 место по объему совокупной страховой премии за 1 полугодие 2024 года, по данным Банка России. На 30.09.2024 активы страховщика составили 2,1 млрд рублей, страховые резервы – 457,4 млн рублей, собственный капитал – 1,4 млрд рублей, уставный капитал – 617,3 млн рублей. За 9 месяцев 2024 года компания собрала 930,3 млн рублей страховых премий, что на 0,3% меньше по сравнению с 9 месяцами 2023 года. Положительная динамика объема собственных средств (+8,3% на 30.09.2024 по сравнению с 30.09.2023) отмечается в качестве позитивного фактора.

Удовлетворительная оценка страхового бизнеса компании. Страховой портфель компании характеризуется низкой диверсификацией по видам страхования при высокой стабильности своей структуры. За 9 месяцев 2024 года на крупнейшее направление деятельности – страхование грузов – пришлось 67,9% взносов, а максимальное изменение долей видов страхования в портфеле компании за 9 месяцев 2024 года по сравнению c 9 месяцами 2023 года составило 6,9 п.п. Узкая специализация страховщика в сочетании с его низким размерным классом выделяется агентством в качестве фактора риска. В то же время, агентство позитивно оценивает невысокие риски географической концентрации страхового портфеля. Отсутствие зависимости от каналов продаж соответствует положительной оценке фактора. За 9 месяцев 2024 года 66,3% страховых премий было получено страховщиком без участия посредников, 25,5% через физических лиц-агентов. Величина комиссионного вознаграждения, выплаченного физическим лицам-агентам, превышает установленный агентством бенчмарк. В качестве положительного фактора выделяется высокая диверсификация клиентской базы: за 9 месяцев 2024 года доля крупнейшего клиента составила 3,8%, доля трех крупнейших – 10,4%. Невысокая доля расторгнутых договоров соответствует позитивной оценке фактора (1,4% за 2023 год, 1,3% за 9 месяцев 2024 года).

Адекватные финансовые результаты. В числе положительных факторов выделяются высокие показатели рентабельности продаж (28,3% за 2023 год, 21,8% за 9 месяцев 2024 года), капитала (29,8% и 19,4% в годовом выражении) и инвестиций (9,0% и 14,7% в годовом выражении). Агентство позитивно оценивает низкий коэффициент убыточности-нетто в целом по страховому портфелю (28,9% за 2023 год, 38,7% за 9 месяцев 2024 года). Вместе с тем, значение комбинированного коэффициента убыточности-нетто выросло с 76,7% за 2023 год до 93,9% за 9 месяцев 2024 года, в связи с чем средняя оценка фактора за два периода оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. Значение доли расходов на ведение дела сохраняется на высоком уровне (47,5% за 2023 год, 55,2% за 9 месяцев 2024 года), что оказывает давление на рейтинговую оценку.

Высокое качество активов и комфортная структура баланса. Агентство отмечает высокое значение нормативного соотношения собственных средств и принятых обязательств страховщика (1,81 на 30.09.2024, минимальное значение на конец последних четырех кварталов – 1,44 на 31.03.2024). Качество и диверсификация активов компании находятся на высоком уровне. На 30.09.2024 коэффициент качества активов составил 0,73, на крупнейшего контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу (УРК) ruAA и выше, пришлось 6,9% активов, очищенных от отложенных аквизиционных расходов (ОАР), на трех крупнейших – 12,2%. На связанные структуры, которые не могут быть отнесены к УРК ruAA и выше, пришлось менее 1% активов компании, очищенных от ОАР, на 30.09.2024. Значения коэффициентов общей ликвидности и уточненной страховой ликвидности-нетто находятся на высоком уровне (3,62 и 4,94 соответственно на 30.09.2024). Умеренно высокое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса (7,7% на 30.09.2024, максимальное значение показателя на конец последних четырех кварталов – 10,3% на 31.12.2023) сдерживает рейтинговую оценку. Отсутствие долговой нагрузки и внебалансовых обязательств, а также низкая доля оценочных обязательств в пассивах (0,1% на 30.09.2024) выделяются в числе позитивных факторов.

Адекватный уровень корпоративного управления при высоком уровне перестраховочной защиты. Агентство высоко оценивает надежность перестраховщиков, с которыми работает компания: коэффициент надежности перестраховочной защиты составил 0,95 за 9 месяцев 2024 года. Компания принимает крупные риски на страхование, при этом на собственном удержании оставляет невысокую их часть, что положительно оценивается агентством. На 30.06.2024 отношение максимально возможной по одному событию выплаты-нетто к собственным средствам компании составило 5,4%. Компания имеет опыт урегулирования средних по размеру страховых случаев (крупнейшая выплата за последние 5 лет составила 55,1 млн рублей), что отмечается в числе позитивных факторов. Качество организации системы риск-менеджмента находится на адекватном уровне. В компании сформированы коллегиальный орган и обособленное подразделение, занимающиеся управлением рисками. Степень детализации внутренних регламентов по риск-менеджменту невысокая. Уровень стратегического и финансового планирования оценивается как высокий.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют .

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие