Рейтинговые действия, 23.12.2024

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ПАО «Магнит» на уровне ruAАA

Москва, 23 декабря 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ПАО «Магнит» на уровне ruAAА, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «Магнит» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает ПАО «Магнит», сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортными показателями маржинальности, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков.

ПАО «Магнит (далее – Магнит, Группа) является одним из ведущих игроков российской продовольственной розницы. По состоянию на 30.06.2024 розничная сеть Группы включала в себя 30,1 тыс. магазинов в 4 387 населенных пунктах России и Узбекистана. Розничная сеть торговых точек «Магнита» на конец 6 месяцев 2024 года состояла на 65% из сети магазинов «у дома», на 26% из сети дрогери «Магнит Косметик», на 8% из сети «Дикси» и на 2% из супермаркетов. Магнит также развивает востребованные на рынке сети мягких дискаунтеров «Моя цена» и жестких дискаунтеров «Первый выбор» (B1).

Рейтинг кредитоспособности Группа присваивался по консолидированной финансовой отчетности ПАО «Магнит» и его дочерних организаций по МСФО.

Обоснование рейтинга

Умеренно сильный риск-профиль отрасли, в которой работает Группа. Агентство оценивает устойчивость к внешним шокам продуктового ритейла на высоком уровне. В оценке учитывается диверсифицированность портфеля Группы с точки зрения типов сетей («у дома», супермаркеты, дрогери, дискаунтеры), а также то, что продукция, реализуемая Группой, охватывает различные ценовые сегменты, что позволяет нивелировать возможную волатильность потребительского спроса. Барьеры для входа для крупной федеральной розницы учитываются на умеренно высоком уровне ввиду того, что появление конкурентов, сопоставимых по масштабам крупнейшим игрокам рынка, требует значительных капитальных и временных затрат.

Сильные рыночные и конкурентные позиции. Магнит является крупнейшим продуктовым ритейлером по числу магазинов в России и вторым по выручке. Магнит придерживается политики роста как с учетом органических открытий, так и с учетом участия в точечных сделках M&A (в 2021 году была приобретена сеть «Дикси», заключены сделки по аренде магазинов «Радеж» и «Эдельвейс», в 2023 году – завершена сделка по покупке маркетплейса KazanExpress, в 2024 году завершена сделка по приобретению доли в капитале дальневосточного ритейлера «Самбери»), что позволяет Группе наращивать свою долю рынка. Отмечается высокая диверсификация структуры форматов розничной торговли – помимо различных видов офлайн магазинов, «Магнит» развивает онлайн продажи и доставку как через собственное приложение, так и через сервисы партнеров.

Невысокая долговая нагрузка при высоком покрытии процентных платежей. Долг Группы на 30.06.2024 (далее – отчетная дата) снизился на 20% до 334 млрд руб. против 416 млрд руб. на 30.06.2023, что обусловлено работой Группы по нормализации долговой нагрузки относительно высокой базы предыдущего периода. На 30.06.2024 долговая нагрузка, рассчитанная согласно методологии агентства, в терминах чистый долг /EBITDA по IAS 17, составила 1,4х. В прогнозных периодах данный что агентство не ожидает превышение показателя выше 1,5х для максимальной оценки. Процентная нагрузка на отчетную дату составила 4,4х.

Высокая оценка ликвидности. По расчетам агентства, сильный операционный денежный поток Магнита в совокупности со значительным объемом аккумулированных денежных средств и существенным размером открытых кредитных линий достаточен для покрытия потребности Группы в капитальных расходах и выплатах по долгу. Качественная оценка ликвидности определяется на высоком уровне ввиду отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, широких возможностей рефинансирования долга, а также отсутствия значительных пиков погашений. Агентство отмечает низкие валютные риски Группы ввиду того, что весь долг полностью сформирован рублевыми заимствованиями, а валютная составляющая в структуре доходов и расходов нематериальна.

Комфортная маржинальность. За 12 месяцев, закончившихся 30.06.2024 (далее – отчетный период), выручка Магнита составила 2,8 трлн руб., увеличившись относительно предыдущего периода на 14%, что обусловлено ростом торговых площадей (+6,4% год к году) и увеличением LFL продаж (+11,5%, в т.ч. средний чек +12,7%, трафик -1,3%). Рентабельность по EBITDA согласно стандарту IAS 17 в отчетном периоде составила 6%, показав некоторое снижение относительно уровня предыдущего года, что связано с ростом расходов на оплату труда, логистику, а также тем, что Группа активно инвестировала в цены и наращивала промо активность.

Низкий уровень корпоративных рисков. В Магните сформировано Правление, а также Совет директоров. Система риск-менеджмента позитивно оценивается агентством – застрахованы все ключевые риски Группы в страховых с высоким уровнем надежности. Стратегическое планирование и информирование участников рынка о ключевых аспектах деятельности Группы определяются агентством на высоком уровне.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ПАО «Магнит» был впервые опубликован 28.09.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 28.12.2023. 

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 21.11.2024) и методология оценки внешнего влияния (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «Магнит», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «Магнит» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «Магнит» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Краткая информация о Компании:

НазваниеПАО "Магнит"
ИНН2309085638
ОтрасльРозничная торговля
ОтчетностьМСФО
АудиторБ1

Ключевые финансовые показатели Компании:

Показатель30.06.2023 LTM30.06.2024 LTM
Активы, млн руб.1 400 1401 398 211
Капитал, млн руб.240 397152 018
Выручка, млн руб.2 445 1872 775 291
Долговые обязательства, млн руб.416 275334 271
Чистый долг /EBITDA0,71,4
EBITDA/%%5,14,4
EBITDA margin, %76

Источник: расчеты "Эксперт РА" по данным ПАО "Магнит"

Оценка блоков анализа

Бизнес-риски
Финансовые риски
Корпоративные риски

Контакты

По вопросам получения рейтинга

+7 (495) 231-70-84
sale@raexpert.ru

Служба внутреннего контроля

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1645, 1734)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1645, 1734)
compliance@raexpert.ru

Контакты для СМИ

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1706, 1650)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1706, 1650)
pr@raexpert.ru

Руководитель отдела по связям с общественностью

Сергей Михеев
+7 (495) 225-34-44 (доб. 1650)
mikheev@raexpert.ru

Публикации по тематике


Розница в процентах

Российская газета

Маркетплейсы начали отбирать клиентов у банков
21.11.2024

Мировая торговля алмазами упала до минимума с ковида и глобального кризиса

АЭИ Прайм

МОСКВА, 3 июл - РИА Новости. Мировая торговля алмазами в прошлом году сократилась до 72,2 миллиарда долларов - более низкие показатели в последние годы были только в разгар коронавируса и глобального финансового кризиса, следует из данных Кимберлийского процесса, которые изучило РИА Новости.
03.07.2024

Елизавета Уткина о продуктовой инфляции на Западе

Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Елизавета Уткина прокомментировала причины снижения продуктовой инфляции на Западе в программе «Рынки» на РБК ТВ 10.04.2024

Интервью Cbonds: Артем Тараканов, Softline

Представляем вашему вниманию интервью с глобальным финансовым директором компании Softline Артемом Таракановым. 03.04.2024

Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023