«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «ВЕЛКОР» на уровне ruB

Москва, 18 декабря 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании ООО «ВЕЛКОР» (далее – компания) на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, удовлетворительной оценкой достаточности капитала при умеренной эффективности деятельности, невысоким качеством активов, приемлемой ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, а также консервативной оценкой корпоративного управления.

ООО «ВЕЛКОР» – небольшая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг грузовой и строительной техники, а также машиностроительного и металлообрабатывающего оборудования преимущественно субъектам МСБ. Компания создана в 2001 году, при этом активно развивается с 2020 года. Головной офис компании находится в Москве.

Обоснование рейтинга

Ограниченные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: новый бизнес компании по итогам 9м2024 составил 742 млн руб. (+42% к аналогичному периоду прошлого года), что соответствует 0,03% рынка (82 ое место в рэнкинге «Эксперт РА»). По объему ЧИЛ и активам в операционной аренде (979 млн руб.) компания занимает 78-ое место на 01.10.2024. Лизинговый портфель компании характеризуется высокой диверсификацией по видам имущества: машиностроительное оборудование – 26% портфеля, грузовой транспорт – 22%, строительная техника – 19%. Агентство положительно отмечает снижение концентрации лизингового портфеля на поставщиках: доля 5 крупнейших поставщиков в портфеле уменьшилась с 48 до 26% за период с 01.10.2023 по 01.10.2024. Кроме того, поддержку рейтингу оказывает низкий уровень активных операций со связанными сторонами.

Удовлетворительная оценка достаточности капитала при умеренной эффективности деятельности. В 4кв2023 компания увеличила капитал путем вхождения нового собственника, в результате чего коэффициент автономии вырос с 8 до 13%, однако по мере роста бизнеса показатель снизился до 10% к 01.10.2024, что оценивается как удовлетворительный уровень. Дивидендная политика компании неагрессивная – распределяется не более 50% прибыли. Масштабирование бизнеса положительно отразилось на прибыльности (ROE за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 составила 15 против 9% годом ранее) и операционной эффективности (операционные расходы составили 55% чистых доходов за последние 12 месяцев, годом ранее – 77%). Агентством отмечается незначительное улучшение диверсификации кредитных рисков: за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 доля 10 крупнейших сократилась с 50 до 31% совокупной величины кредитных рисков.

Невысокое качество активов. По состоянию на 01.10.2024 активы на 56% представлены ЧИЛ с невысоким уровнем просроченной задолженности свыше 90 дней (0,2% ЧИЛ). Негативно отразился на рейтинговой оценке рост в 3кв2024 изъятых предметов лизинга (9% относительно ЧИЛ на 01.10.2024) и задолженности по расторгнутым договорам (6%). Диверсификация портфеля по отраслям принадлежности лизингополучателей оценивается как приемлемая: на 3 крупнейшие отрасли приходится 60% портфеля, на крупнейшую (дорожное строительство) – 30%. Сдерживающее влияние на рейтинг оказало снижение размера авансирования сделок: средний размер аванса в новом бизнесе составил 20% за период с 01.10.2023 по 01.10.2024, годом ранее – 26%. Прочие активы составляют 35% валюты баланса на 01.10.2024 и преимущественно представлены авансами поставщикам (14% активов) и расчетами по налогам (также 14% активов). При этом отмечается наличие на балансе неурегулированной просроченной дебиторской задолженности, составляющей 4% активов. Агентство по-прежнему консервативно оценивает концентрацию страховой защиты лизингового имущества на одной страховой компании (около 78% общей страховой суммы приходится на страховщика), при этом позитивно отмечает уровень его надежности (ruA+ от «Эксперт РА»).

Приемлемая ликвидная позиция при адекватном профиле фондирования. Фондирование компании осуществляется в основном за счет банковских кредитов (69% пассивов на 01.10.2024), основная доля которых приходится на аффилированную кредитную организацию. При этом агентством позитивно оценивается увеличение числа банков кредиторов, объем невыбранных кредитных линий от которых составил порядка 40% пассивов на 01.10.2024. Текущая ликвидность компании оценивается на комфортном уровне (180% на 01.10.2024), прогнозная ликвидность – на приемлемом (137%) в силу планируемого компанией замедления темпов роста в 1пг2025. Долговая нагрузка компании снизилась на фоне роста капитала (отношение долга к капиталу сократилось с 8,7 до 6,7 за период с 01.10.2023 по 01.10.2024), при этом уровень покрытия процентных расходов остается на низком уровне (операционные доходы покрывают процентные расходы на 121%).

Консервативная оценка корпоративного управления. Руководящий состав располагает соответствующими компетенциями, генеральный и финансовый директора имеют продолжительный опыт работы в лизинговом секторе. Структура собственности относительно сложная, качество бизнес-процессов и риск-менеджмента агентство оценивает консервативно: компания не имеет специально выделенного подразделения по управлению рисками и не располагает документами, регламентирующими управление ключевыми рисками. Кроме того, отсутствует служба внутреннего контроля и выделенное подразделение, отвечающее за работу с проблемной задолженностью. Невысокая среднесписочная численность сотрудников обуславливает повышенные операционные риски организационных процессов. С начала 2024 года в компании учрежден совет директоров, эффективность которого агентство не может оценить высоко в силу непродолжительного срока функционирования данного коллегиального органа. Регламентация стратегии присутствует в форме бизнес-плана, который, по мнению агентства, не является высоко детализированным. В среднесрочной перспективе менеджмент планирует умеренный органический рост с фокусом на сегмент оборудования.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности: ruB

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие