«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг лизинговой компании ООО «РЕСО-Лизинг» на уровне ruA+

Москва, 26 апреля 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании ООО «РЕСО-Лизинг» на уровне ruA+. По рейтингу сохранен стабильный прогноз.

Агентство обращает внимание на то, что анализ деятельности компании проводился c учетом отчетности, не учитывающей резкого ухудшения макроэкономического фона, наблюдаемого с конца февраля 2022 года. Мы отмечаем, что в текущих условиях конъюнктура рынка меняется каждый день, в связи с чем постоянно появляются новые данные, требующие дополнительной оценки. Агентство предпринимает все усилия для получения наиболее оперативной информации в текущих условиях и её учета в рейтинговом анализе и не исключает дальнейших рейтинговых действий с учетом поступления новых данных. Также считаем необходимым проинформировать пользователей рейтингов о подходах к рейтингованию в условиях беспрецедентного давления на финансовый рынок РФ: https://raexpert.ru/releases/2022/mar01a.

Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, высокой достаточностью капитала и эффективностью деятельности, умеренно высоким качеством лизингового портфеля, комфортной ликвидной позицией и адекватным уровнем корпоративного управления.

ООО «РЕСО-Лизинг» (г. Москва) является компанией, предоставляющей услуги финансовой аренды, специализируется на лизинге легкового и грузового автотранспорта (около 68% и 22% чистых инвестиций в лизинг (далее ЧИЛ) по МСФО на 01.01.22 соответственно). Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Головной офис компании находится в г. Москве, еще 67 региональных подразделений расположены на всей территории РФ, также компания имеет дочернюю структуру, предоставляющую услуги финансового лизинга в Республике Беларусь. 

Сильные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском рынке лизинговых компаний (компания занимает 10-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 2021 года по размеру лизингового портфеля и 7-е по объему полученных лизинговых платежей) в сочетании в развитой сетью продаж. Компания является одним из лидеров в сегменте лизинга легковых автомобилей (3-е место по объему нового бизнеса по итогам 2021 года, доля компании на рынке легкового автотранспорта составила около 12%). За прошедший год компания значительно нарастила объем ЧИЛ (+55%) на фоне общего роста продаж легковых и легких коммерческих автомобилей на 3,3%. Доля активов, приходящаяся на связанные стороны, оценивается агентством как низкая, а диверсификация по поставщикам имущества как умеренно высокая (на крупнейшего поставщика приходится 3,1% имущества в портфеле, на топ-5 поставщиков – 11,4%). Бизнес-модель компании характеризуется высокой диверсификацией клиентской базы, которая отличается высокой лояльностью (50% нового бизнеса приходится на повторных клиентов).

Высокая достаточность капитала в сочетании с высокой эффективностью деятельности. Коэффициент автономии собственных средств стабильно поддерживается на достаточно высоком уровне (около 22% по данным МСФО на 01.01.22), несмотря на ежегодное распределение дивидендов. При этом запланированная выплата дивидендов за прошедший год не окажет заметного давления на устойчивость капитала ввиду поддержания стабильно высоких показателей операционной эффективности (по данным МСФО ROA за 2021 год составил 7,4% против 6,8% годом ранее) и контролем качества лизинговых активов. Кроме того, низкая концентрация кредитных рисков (на топ-10 объектов кредитного риска на 01.10.21 приходится 8,3% от совокупной величины кредитных рисков; Индекс Херфиндаля – Хиршмана составил 0,4%) существенно ограничивает объем потенциальных потерь.

Умеренно высокое качество лизингового портфеля. Уровень проблемных активов, по оценке агентства, оценивается как низкий (доля проблемных активов от ЧИЛ составила 2,6% на 01.01.22 против 3,8% на 01.01.21) и не оказывает существенного давления на эффективность деятельности в силу развитой системы мониторинга и работы с проблемными клиентами. В целях управления качеством лизингового портфеля компания для лизингополучателей из наиболее пострадавших отраслей использует программы, направленные на снижение финансовой нагрузки. При этом если общий объем отсроченных платежей составил 1,3% и 0,8% платежей к получению за 2020 и 2021 годы соответственно, то объем платежей, срок оплаты которых перенесен из-за резкого ухудшения макроэкономических условий после 24.02.22, составляет всего порядка 100 млн. руб. Вместе с этим, сильный рост стоимости автомобилей в 1кв2022 вследствие роста валютного курса и усилившегося дефицита новых автомобилей позитивно отразился на дисциплине лизингополучателей, мотивация которых выкупить автомобиль по окончании лизингового договора сильно возросла. Однако агентством отмечается усиление рисков ухудшения платежеспособности клиентов из-за значительного сокращения экономики в 2022 году, что впоследствии может привести к росту стоимости риска. Позитивно отмечается умеренно высокий уровень диверсификации лизингополучателей по видам деятельности и низкая концентрация портфеля на лизингополучателях (на топ-20 лизингополучателей приходится не более 5,1% ЧИЛ по МСФО). Агентство позитивно оценивает уровень страховой защиты лизингового имущества (более 80% имущества застраховано в страховых компаниях с рейтингом надежности на уровне ruAA и выше от «Эксперт РА») и достаточно высокий уровень авансирования сделок (средний размер аванса за 2021 год составил около 21%).

Комфортная ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется в основном за счет облигационных займов (75,5% обязательств по МСФО на 01.01.22), а также за счет кредитов основных банков-партнёров (порядка 9,5% обязательств по МСФО на 01.01.22) при средней низкой стоимости фондирования. Вместе с этим, важным в период высоких процентных ставок и повышенной волатильности валютного курса агентством позитивно отмечается рублевые источники пассивов с преобладанием долгосрочного фондирования по фиксированным ставкам (обязательства сроком более года составили около 70% всего объема на 01.01.22). Кроме того, «РЕСО-Лизинг» имеет приемлемый объем источников дополнительной ликвидности, представленный невыбранными лимитами по беззалоговым кредитным линиям крупных банков. Соотношение долга к капиталу, несмотря на его рост за прошлый год, остается на приемлемом уровне (3,4 на 01.01.22 против 3,1 на 01.01.21, согласно МСФО) и существенно ниже уровня сопоставимых по специализации компаний. Соотношение ЧИЛ к долгу составляло комфортные 1,2 на 01.01.22, а из-за сильного роста стоимости автомобилей с февраля текущего года покрытие задолженности лизинговым имуществом только возрастет.

Уровень корпоративного управления оценивается как адекватный. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, качество бизнес-процессов находится на приемлемом уровне. При этом агентство оценивает управление рисками как адекватное, соответствующее специфике и масштабу бизнеса компании, что отражается в высоких показателях операционной эффективности. Отмечается успешная работа казначейства в 2021 году, что позволило компании подойти к резко ухудшившимся макроэкономическим условия с хорошо диверсифицированной по срокам пассивами, а также выполнение поставленных планов. Исходя из текущей ситуации в экономике и, в частности, в автомобильной отрасли компания закладывает на текущий год заметное снижение объемов нового бизнеса относительно рекордного 2021 года. Кроме того, сворачивание российского бизнеса крупных иностранных автопроизводителей потребует от компании оперативной адаптации к новым условиям работы и обновления базы контрагентов и портфеля брендов.

Объем ЧИЛ по МСФО на  01.01.22 составил 85,9 млрд руб., объем лизингового портфеля на  01.01.22 составил 138,7 млрд руб. (данные РСБУ), объем нового бизнеса за 2021 год – 91,9 млрд руб. (данные РСБУ), объем полученных лизинговых платежей за 2021 год – 69,8 млрд руб. (данные РСБУ).

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.