Москва, 17 сентября 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании «СЕВЕРГРУПП» на уровне ruАА-. Прогноз по рейтингу - стабильный.
ООО «СЕВЕРГРУПП» является холдинговой компанией, управляющей активами в интересах Алексея Мордашова. Пакет акций ПАО «Северсталь» в 77% является крупнейшим вложением холдинга. По расчетам агентства, доля металлургической компании по справедливой стоимости занимает около 61% в активах холдинга. Агентство полагает, что при наличии оценки по справедливой стоимости таких крупных активов, как вложения в золотодобывающую компанию Nordgold и деревообрабатывающую компанию «Свеза», доля крупнейшего актива изменилась бы в меньшую сторону, а диверсификация холдинга улучшилась. К числу других крупнейших активов «СЕВЕРГРУПП» также относятся вложения в ритейл (онлайн-гипермаркет «Утконос» и сеть гипермаркетов «Лента»), машиностроительную компанию «Силовые машины» и туристическую компанию TUI AG. Помимо этого, у компании также инвестиции в секторе медицины, развития человеческого капитала и высоких технологий, телекоммуникации, медиа и рекламного бизнеса. Вложение холдинга в туристическую компанию TUI AG и золотодобывающую компанию Nordgold осуществлены через компанию Unifirm Limited, в которой холдингу принадлежит 35% (еще 65% у сыновей г-на Мордашова), при этом летом 2021 года доля Unifirm в TUI AG выросла с 24,95% до 32%, и Nordgold объявил о намерении провести IPO на LSE, однако на текущий момент сроки неизвестны.
Качество активов холдинга оказало нейтральное влияние на уровень рейтинга. На 30.06.2021 (далее - отчетная дата) отношение скорректированной на кредитное качество стоимости активов к их справедливой стоимости составило, по методологии агентства, порядка 73%. Позитивное влияние на оценку качества активов оказал высокий уровень кредитоспособности основного объекта вложения холдинга, акций компании «Северсталь» (ruAAA, стаб.). Уровень кредитоспособности сети «Лента», Nordgold и Группы «Свеза», оценивается агентством на высоком уровне, при этом операционные результаты Группы «Силовые машины» за 2020 год оказали влияние на улучшение оценки качества активов холдинга. Снижение капитализации и уровня кредитоспособности TUI AG, по мнению агентства, продолжает оказывать давление на показатель качества активов.
Агентство позитивно оценивает уровень достаточности денежных потоков холдинга на горизонте следующих 18 месяцев от отчетной даты. Долговая нагрузка холдинга приходится на связанные стороны с погашением процентов и тела долга в конце срока, при этом доступная ликвидность представлена дивидендным потоком, в основном от компании «Северсталь», что позитивно влияет на коэффициент. Избыточную ликвидность компания главным образом направляет на финансирование инвестиционных проектов через выдачу займов либо вкладов в капитал.
Отсутствие внешнего долга также позитивно повлияло на показатели ликвидности холдинга. Покрытие краткосрочных обязательств скорректированными оборотными активами (показатель текущей ликвидности) составляет 2,89, что оценивается как высокий уровень. Значение коэффициента «стрессовой» ликвидности, учитывающего кредитное качество активов и балансовые обязательства, на отчетную дату составило 17,6, что также соответствует крайне высокому уровню. Также агентство отмечает, что высокая достаточность капитала холдинга повлияла на высокую диверсификацию пассивов по кредиторам.
Показатели рентабельности холдинга оказывают позитивное влияние на уровень рейтинга, чистая прибыль за последние 12 месяцев до отчетной даты выросла более чем в два раза относительно прошлого периода (30.06.2019-30.06.2020), при этом, по расчетам агентства, скорректированная чистая прибыль не превысила уровень прошлого периода. Основную часть доходов холдинга составляют дивиденды и проценты по займам, по оценкам агентства, за последние 12 месяцев до отчетной даты рентабельность активов по чистой прибыли составила 22% (за предыдущий период 11%), активов и капитала по скорректированной чистой прибыли – 16% и 18% соответственно (20% и 25% соответственно).
Блок бизнес рисков оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга. Финансовая отчетность с аудиторским заключением холдинга не раскрывается в публичной плоскости, что отражается в сдерживающей оценке информационной прозрачности, при этом на сайте подробно раскрыты направления инвестирования и вложения холдинга. По мнению агентства, на оценку качества корпоративного управления оказывает давление отсутствие Совета директоров, при этом концентрированная структура собственности снимает часть соответствующих рисков. Стратегия развития холдинга находится в стадии формирования.
На 30.06.2021 активы ООО «СЕВЕРГРУПП» по отчетности, составленной по стандартам РСБУ, составили – 632 млрд руб., капитал – 561 млрд руб. Чистая прибыль по 2020 году составила 108,3 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «СЕВЕРГРУПП» был впервые опубликован 18.09.2019. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 18.09.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «СЕВЕРГРУПП», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «СЕВЕРГРУПП» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «СЕВЕРГРУПП» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
