Москва, 16 декабря 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «МТС» на уровне ruАAA. Прогноз по рейтингу стабильный.
ПАО «МТС» (Мобильные ТелеСистемы, далее – «МТС», компания, группа) российская компания, оказывающая телекоммуникационные, цифровые и медийные услуги в России и странах СНГ. МТС продолжает сохранять лидирующие позиции по объему клиентской базы, контролируя почти треть российского рынка сотовой связи. По итогам 2 квартала 2021 года общая клиентская база компании насчитывала чуть более 86 млн абонентов, из них 78,6 млн в России, 5,7 млн в Белоруссии и 2,2 млн в Армении. За 6 месяцев 2021 года 99% выручки было сформировано в России. В июне 2018 года МТС приобрел контрольный пакет ПАО «МТС-Банк», а в течение 2019 года довел долю участия до 99,9%, что нашло отражение в консолидации активов. Все расчеты финансовых показателей, приведенные в пресс-релизе ниже, сделаны с учетом элиминации результатов МТС-Банка из консолидированных результатов МТС.
Агентство продолжает оценивать блок бизнес-рисков умеренно позитивно. В рамках оценки риск-профиля отрасли, в которой работает группа, устойчивость к внешним шокам рассматривается как высокая ввиду роста проникновения информационных технологий, растущих потребностей населения в услугах связи, коммуникаций и прочих цифровых услугах. Барьеры для входа на рынок мобильных операторов оцениваются как умеренно высокие в связи с технологической сложностью разворачивания услуг связи. Рыночные и конкурентные позиции МТС также оказывают позитивное влияние на уровень рейтинговой оценки. Тренд монетизации башенной инфраструктуры крупнейшими операторами мобильной связи для обеспечения роста эффективности бизнеса в результате оптимизации операционных расходов и привлечения дополнительных средств на развитие сети нивелирует необходимость владения сотовыми вышками для оказания телеком услуг. В связи с этим предстоящая сделка по продаже башенных активов не окажет сильного влияния на рыночные и конкурентные позиции компании. МТС продолжает удерживать лидерство на рынке мобильной связи и показывать положительные результаты строительства единой экосистемы по объединению различных информационных сервисов и платформ. За 6 месяцев 2021 года количество экосистемных клиентов выросло на 17% и достигло 7,4 млн человек, среднее количество продуктов, используемых одним клиентом, выросло с 1,31 до 1,37. В результате чего индекс потребительской лояльности демонстрирует рост по мере подключения пользователей к дополнительным услугам, что обеспечивает устойчивость клиентской базы. В дальнейшем компания будет акцентироваться на выделении нетелеком сегментов (финтех, медиа, розница, МВС и башни). Независимость в операционном управлении обеспечит увеличение эффективности и усиление экосистемной синергии, а также роста стоимости активов, при этом сохраняя комплементарность бизнесов друг другу внутри единой экосистемы.
Показатели рентабельности группы оценивается агентством позитивно. За период 30.06.2020-30.06.2021 (далее – отчетный период) показатель EBITDA margin снизился на 6 п.п. до 38%. Снижение показателя связаны с ростом операционных затрат, связанных с поддержанием сети. Агентство отмечает значительный вклад в рост выручки нетелеком услуг, который составил более 20%, а также EBITDA. На горизонте следующих 3 лет от 30.06.2021 (далее – отчетная дата) в среднем маржинальность EBITDA будет составлять около 38%. Сохранение показателя обеспечивается растущей выручкой в т.ч. от нетелеком услуг, сопровождающейся операционными затратами на обслуживание действующих сетей.
Позитивно на рейтинг влияет уровень долговой нагрузки группы. За отчетный период показатель отношения долга с учетом финансовой аренды, исключая операционную (далее – долг) к EBITDA LTM вырос с 2,2х на 30.06.2020 до 2,4х на 30.06.2021 в связи с возросшей инвестиционной программой. С учетом предстоящей сделки по продаже башенного бизнеса, средства от которой будут частично направлены на погашение долга, уровень левериджа останется на комфортном для группы уровне, на горизонте следующих 3 лет от отчетной даты отношение долга к EBITDA LTM составит в среднем 2,3х. Компания продолжает работу по оптимизации своего долгового портфеля, что отразилось на снижении стоимости заимствований с учетом текущих макроэкономических показателей, наблюдающихся за отчетный период. На отчетную дату отношение EBITDA LTM к годовым процентным платежам составило 6,2х, на горизонте следующих 3 лет от отчетной даты – в среднем 6х. Агентство также отмечает низкие валютные риски, поскольку большая часть бизнеса и выручки формируется в России, а размер валютного долга составляет 9% в структуре долгового портфеля на отчетную дату, и он полностью захеджирован.
МТС обладает высоким запасом ликвидности. Агентство отмечает наличие широких возможностей рефинансирования долга, достаточный запас доступных кредитных линий. График погашения долга находится на комфортном для компании уровне: операционный поток вместе с денежными средствами достаточен для покрытия процентных расходов, предстоящих погашений, а также значительного размера капитальных затрат и дивидендных выплат. Для группы также характерна высокая качественная оценка ликвидности ввиду отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, пиковых погашений, а также консервативной политики размещения свободных денежных средств.
Блок корпоративных рисков компании продолжает оцениваться максимально позитивно. В группе функционирует Совет директоров, который состоит из 9 человек, 6 из которых являются независимыми. Также присутствует коллегиальный исполнительный орган в лице Правления, состоящий из 14 человек. Агентство также отмечает высокое качество организации риск-менеджмента и стратегического планирования. Прогнозная финансовая модель обладает высокой детализацией и продолжительным сроком прогнозирования. Группа также отличается высоким уровнем информационной прозрачности. На сайте компании раскрывается годовая и промежуточная консолидированная отчетность по стандартам МСФО, в том числе конечные бенефициары, а также прочая отчетность и информация, не являющейся обязательной к раскрытию.
По данным консолидированной отчетности МСФО выручка компании за период 30.06.2020-30.06.2021 без учета консолидации МТС-банка составила 472,7 млрд руб., чистая прибыль от продолжающейся деятельности – 66 млрд руб., активы компании с учетом консолидации МТС-банка на 30.06.2021 составили 941,6 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «МТС» был впервые опубликован 25.12.2017. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 17.12.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «МТС», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «МТС» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев оказывало ПАО «МТС» дополнительные услуги.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
