«Эксперт РА» опубликовало исследование «Обзор рынка доверительного управления активами за 2017 год: управляющие теряют вознаграждение»

Москва, 27 марта 2018 г.

В исследовании рынка доверительного управления активами за 2017 год приняли участие 58 компаний, которые предоставили итоговые данные по состоянию на конец 2017 года. Совокупный объем активов под управлением участников обзора составил порядка 6,1 трлн рублей на 31 декабря 2017 года, или около 95% рынка в денежном выражении.

По оценке рейтингового агентства «Эксперт РА», по предварительным данным 2017 года среднее вознаграждение топ-20 УК снизилось почти на четверть. Наиболее заметный вклад в снижение средних значений вознаграждения по лидерам рынка внесли пенсионные УК. Их средняя выручка от управления снизилась на 67%, с порядка 1 270 млн рублей до 420 млн рублей. Основными причинами агентство видит понижательную динамику процентных ставок на рынке долговых инструментов, а также переоценку ряда активов УК, связанную с санацией крупных частных банков через ФКБС в 2017 году, что повлияло на результаты управления портфелями. Тем не менее пенсионные УК остаются наиболее рентабельными на рынке: их отношение чистой прибыли к выручке находится на уровне 70% по итогам 2017 года.

Вознаграждение крупнейших УК снизилось на четверть. Вознаграждение от ДУ топ-20 управляющих по итогам 2017 года снизилось на 24% по сравнению с 2016 годом и составило 740 млн рублей. По итогам 2016 года наблюдался рост на 77%, до 974 млн рублей. Снижение показателя обусловлено в основном негативной динамикой средней выручки пенсионных УК, которая сократилась в три раза, с 1,3 млрд рублей до 420 млн рублей. Основными причинами, по оценкам агентства, стали понижательная динамика процентных ставок по долговым инструментам, переоценка ряда активов, связанная с санацией крупных частных банков через ФКБС в 2017 году, в портфелях некоторых УК, имевших весомые позиции по таким вложениям, а также у отдельных управляющих – оттоки активов под управлением в рамках перераспределения портфелей внутри финансовой группы.  

Средняя удельная выручка розничных УК остается наиболее высокой и устойчивой. Отношение выручки от ДУ к среднему объему активов под управлением топ-20 управляющих за 2017 год сократилось на половину и составило 3,6 тыс. рублей на 1 млн рублей активов в управлении. Более всего снизилась удельная выручка пенсионных УК: на 58%, с почти 9 тыс. рублей до порядка 4 тыс. рублей на 1 млн рублей. Розничным УК, которые имели в 2016 году наиболее высокое значение удельной выручки среди всех групп УК, удалось сохранить этот показатель на почти прежнем уровне: снижение составило всего 5%, до 8,8 тыс. рублей на 1 млн активов под управлением. Средний объем активов под управлением розничных УК увеличился на 12,3 млрд рублей, с 82 млрд рублей до 94,3 млрд рублей, а выручки – на +28%, до 738 млн рублей.  

Пенсионные УК остаются наиболее рентабельными. Несмотря на негативную динамику вознаграждения, пенсионные УК продолжают демонстрировать наиболее высокие показатели рентабельности по рынку. В 2017 году рентабельность пенсионных УК, рассчитанная как отношение чистой прибыли к выручке от услуг управления активами (ROS), составила 70%, снизившись только на 1 п. п. В среднем по топ-20 управляющим ROS снизилась на 18 п. п., до 42%. Розничные УК характеризуются невысокими показателями рентабельности, их значение ROS составило 27%, что связано с повышенными затратами на поддержание дистрибуции и обслуживание розничных клиентов. По итогам 2017 года средний объем их операционных расходов составил 364 млн рублей, при том что в среднем по 20 крупнейшим УК показатель равен 273 млн рублей.

[1] Компании бизнеса «Сбербанк Управление Активами»: 1) АО «Сбербанк Управление Активами»; 2) ООО «УК «Пенсионные накопления».

[2] Компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление Инвестициями»: 1) АО «ВТБ Капитал Управление Активами»; 2) ООО «ВТБ Капитал Пенсионный Резерв»; 3) ООО «ВТБ Капитал АйТуБиЭф Инновейшн Партнерс»; 4) «ВТБК Эссет Менеджмент Интернешнл Лимитед».

[3] Рейтинг относится к компаниям бизнеса «ВТБ Капитал Управление Инвестициями»: 1) АО «ВТБ Капитал Управление Активами»; 2) ООО «ВТБ Капитал Пенсионный Резерв».

[4] Группа УК «РЕГИОН»: 1) ООО «РЕГИОН Портфельные инвестиции»; 2) АО «РЕГИОН ЭсМ»; 3) ООО «РЕГИОН Траст»; 4) ООО «РЕГИОН Девелопмент».

[5] ООО «РЕГИОН Девелопмент» имеет рейтинг надежности и качества услуг на уровне А+.

[6] Компания «АО «Ай Кью Джи Управление Активами» до 22.09.2017 г. называлась АО «ЕФГ Управление активами».

[7] Группа «КапиталЪ Управление активами»: 1) ООО «Управляющая компания «КапиталЪ»; 2) АО «КапиталЪ Управление активами»; 3) ООО «УК КапиталЪ ПИФ».

[8] ООО «УК КапиталЪ ПИФ» имеет рейтинг надежности и качества услуг на уровне А.

[9] Группа компаний «ТРИНФИКО»: 1) АО «Управляющая компания «ТРИНФИКО»; 2) ООО «ТРИНФИКО Пропети Менеджмент»; 3) ЗАО «ТРИНФИКО».

[10] Рейтинг относится к АО «Управляющая Компания ТРИНФИКО» и ООО «ТРИНФИКО Пропети Менеджмент». ЗАО «ТРИНФИКО» имеет рейтинг надежности и качества услуг на уровне А.

[11] Компания ООО «УК Управление инвестициями» до 26.09.2017 г. называлась ООО «УК БИН ФИНАМ Групп».