Рейтинговые действия, 17.10.2017

«Эксперт РА» присвоил рейтинг УК «Открытие» на уровне А+

Москва, 17 октября 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании «Открытие» на уровне А+ со стабильным прогнозом.

Позитивное влияние на уровень рейтинга оказало умеренно высокое качество управления рыночными портфелями: на 31.08.2017 71% активов под управлением занимали средства ФГКУ «Росвоенипотека», по данным которой УК показала наилучшую доходность за 2016 год (13.8% годовых). По данным агентства, доходность этих средств за 3 прошедших года тоже может оказаться одной из самых высоких среди УК, занимающихся управлением средств военной ипотеки на сегодняшний день. Качество активов, в которые инвестированы средства ФГКУ «Росвоенипотека», также оценено как высокое: доля средств в депозитах связанного банка составляла в 1-м полугодии 2017 года не более 10% от портфеля.

С другой стороны, средняя доходность за 3 года крупнейшей стратегии ИИС  - «Сберегательная» (доля этой стратегии занимает до 77% от общего объёма привлеченных клиентов в ИИС и 2% от активов в ДУ УК на 31.08.2017) - оказалась ниже инфляции и бенчмарка, при этом стратегия ранее подразумевала размещение средств во вклады связанного с УК банка. На сегодняшний день структура этой стратегии ИИС изменилась и носит более диверсифицированный характер, что было позитивно оценено агентством.

В качестве положительных факторов по рейтингу отмечается умеренно высокое качество инвестирования активов под управлением: по мнению агентства, на 31.08.2017 доля активов, подверженных кредитному риску, составила 9.4% (из них доля остатков денежных средств в связанном брокере, не имеющем рейтинга от аккредитованных Банком России или международных рейтинговых агентств, составила 4.8%). Дополнительно отмечается высокая ликвидность и низкая подверженность фондовому риску активов под управлением: доля инструментов, подверженных риску ликвидности, составила 9.4% активов в ДУ (они практически полностью представлены инструментами, подверженными кредитному риску), доля вложений, подверженных фондовому риску, составила порядка 26% активов под управлением (из них 15% - акции, 11% - облигации). Кроме того, у компании отмечается в целом низкая доля инвестиций в связанные стороны в структуре вложений активов под управлением - по мнению агентства, около 14%. При этом без учета портфеля ФГКУ «Росвоенипотека» доля таких инвестиций в активах под управлением, по мнению агентства, может составлять до 47%, из которых 15% приходится на остатки денежных средств клиентов в брокере, являющиеся гарантийным обеспечением по опционным контрактам, около 13% приходится на денежные средства в связанном банке.

Собственные средства компании характеризуются высоким качеством и достаточностью для покрытия операционных расходов. На 31.08.2017 94% вложений собственных средств было представлено денежными средствами на расчетных счетах и депозитами в банках с приемлемо высокими рейтингами от аккредитованных рейтинговых агентств. Достаточность собственных средств на 31.08.2017, скорректированных на норматив, по отношению к операционным платежам за 2016 год, составила 2.6, что, по мнению агентства, свидетельствует о ее высоком уровне.

Дополнительно агентство отмечает высокий уровень IT-системы, высокую надежность спецдепозитариев, с которыми сотрудничает УК, а также высокий уровень ее информационной прозрачности и стратегического обеспечения деятельности. Также отмечается рост чистой прибыли по итогам 2016 года в 1.6 раза по сравнению с 2015 годом, до 142 млн руб.

В качестве сдерживающих факторов по рейтингу были выделены узкая клиентская база и ее низкая диверсификация по клиентам. На 31.08.2017 количество клиентов-юридических лиц составило 8 (при среднерыночном значении 20), количество клиентов-НПФ  - 1, при этом с октября 2017 года у компании не осталось клиентов-НПФ. С точки зрения диверсификации клиентской базы, на долю ФГКУ «Росвоенипотека» пришлось 71% активов под управлением на 31.08.2017 и около 70% выручки от ДУ за 2016 год.

Агентство не может высоко оценить репутацию аудитора отчетности компании за 2016 год и надежность основного брокера, с которым она сотрудничает (до 80% оборотов ДУ в 2016 году осуществлялось через связанного с компанией брокера, который не имеет рейтингов от аккредитованных Банком России или международных рейтинговых агентств), что было выделено в качестве сдерживающих факторов по рейтингу.

Сдерживает рейтинговую оценку также невысокий, по мнению аналитиков агентства, уровень организации и регламентации инвестиционного процесса и управления рисками. В компании отмечается невысокая частота проведения заседаний инвестиционного комитета и оценки результатов управления, отсутствие до июля 2017 года риск-менеджера компании в качестве обязательного члена инвестиционного комитета. Регламентация инвестиционного процесса оценена как невысокая в силу отсутствия отдельных регламентов по управлению конкретными видами рисков, за исключением операционного риска (при этом управление этими видами рисков описано в Политике управления рисками, детализация которого оценена как невысокая). Кроме того, по мнению агентства, количество сотрудников, ответственных за контроль и управление рисками, является невысоким.

Агентство ожидает изменение в структуре собственности компании: переход от 100% владения компании со стороны АО «Открытие Холдинг» к ПАО Банк ФК «Открытие» и Банку России в виде Фонда консолидации банковского сектора, на чем базируется соответствующий фактор поддержки со стороны государства. Основные каналы продаж УК приходятся на банки и компании, связанные с Группой «Открытие», поэтому в случае продажи компании иному собственнику ее рейтинг может быть изменен.

На 31.08.2017 объем активов под управлением ООО УК «Открытие» составил 85.1 млрд руб., объем собственных средств - 754 млн руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного «Эксперт РА» по итогам 2-го квартала 2017 года, ООО УК «Открытие» занимала 21-е место по объему средств в управлении, 3-е место по объему средств военной ипотеки, 6-е место по объему активов эндаумент-фондов (фондов целевого капитала), 7-е место по объему средств в ИДУ физических лиц, 8-е место по объему активов фондов СРО, 12-е место по объему пенсионных накоплений ПФР, 13-е место по объему средств в ИДУ корпоративных клиентов, 13-е место по объему активов в  ОПИФах и ИПИФах.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов надежности и качества услуг управляющих компаний http://raexpert.ru/ratings/managing/method/. Ключевые источники информации: данные ООО УК «Открытие», Банка России, Московской биржи, «Эксперт РА».

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Присвоенный рейтинг не является кредитным.

Публикации по тематике


Управляющих пересчитали по активам

Коммерсантъ

"Эксперт РА" удалось получить данные только от трети рынка
20.05.2024

Розничные инвесторы заинтересовались коллективными вложениями

Российская газета

Рынок паевых инвестиционных фондов (ПИФ) существенно ускорил свой рост, даже вопреки ожиданиям Банка России. По итогам третьего квартала стоимость чистых активов ПИФ для неквалифицированных инвесторов выросла сразу на 13,7%, а число владельцев закрытых ПИФ - практически в четыре раза, следует из статистических данных ЦБ.
29.11.2023

В доходных рыночных условиях

КоммерсантЪ

Управляющие компании заработали на развитие
29.08.2023

На новый лад: кому государство добавит к сбережениям

Прайм

Новая программа софинансирования долгосрочных сбережений граждан, которая начнет действовать с 2024 года, позитивна и для людей, которые готовы откладывать на старость, и для развития системы пенсионного обеспечения.
07.07.2023

Доходность НПФ в 2022 году не превысила инфляцию

Ведомости

Но в текущем году ситуация может поменяться из-за восстановления стоимости акций
17.05.2023