«Эксперт РА» подтвердил рейтинг УК «Система Капитал» на уровне А+

Москва, 3 августа 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании «Система Капитал» на уровне А+, прогноз по рейтингу - стабильный.

Позитивное влияние на уровень рейтинга оказали высокие результаты управления рыночными портфелями: среднегодовая доходность крупнейшего портфеля ИДУ средствами корпоративных клиентов и ОПИФа была выше инфляции и бенчмарка за оцениваемые периоды.

Помимо этого, агентство выделило высокий уровень организации инвестиционного процесса в УК, а также высокое качество вложений собственных средств и  активов под управлением. На 31.03.2017 в структуре вложений собственных средств отсутствовали инвестиции, подверженные  повышенным кредитному и рыночному рискам, риску ликвидности, а также инвестиции в связанные стороны. При этом отмечается умеренно низкий уровень диверсификации вложений собственных средств: на 31.03.2017 на облигации одного эмитента пришлось 22%. В структуре вложений активов под управлением на 31.03.2017 доля инструментов, подверженных повышенному кредитному риску, составила менее 1%, доля инструментов, подверженных повышенному риску ликвидности - 8%, доля крупнейшего объекта вложений - 16%, доля вложений в связанные стороны, по оценкам агентства, - 22%.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказала умеренно высокая вероятность поддержки со стороны собственника. Агентство внимательно отслеживает ситуацию вокруг  судебных процессов «АФК Система», но при этом полагает, что эти риски пока не создают повышенного давления на УК. В июле 2017 года собственником было принято решение по докапитализации УК до 1 млрд руб. в срок до 31.08.2017. Высокая финансовая надежность собственника, а также решение по докапитализации компании  позволили выделить фактор поддержки по рейтингу.

Позитивное влияние на рейтинговую оценку оказали умеренно высокий уровень достаточности собственных средств по отношению к операционным расходам (достаточность собственных средств на 30.06.2017 к платежам за 2016 год равна 0,5, достаточность собственных средств с учетом  принятого решения по увеличению  капитала до 1 млрд рублей к платежам за 2016 год составит 4,5), а также умеренно высокие темпы снижения операционных платежей по отношению к выручке от ДУ (за 2016 год -34,6 п. п. при среднерыночной динамике -3,1 п. п.).

За 2016 год УК продемонстрировала высокие темпы прироста чистой прибыли (она выросла в 4,5 раза, в т. ч. по причине роста выручки от ДУ в 3 раза), высокие показатели рентабельности (ROA=48%, ROE=50%), высокий объем выручки от ДУ по отношению к объему активов под управлением и умеренно высокие темпы прироста показателя (по итогам 2016 года 11 тыс. руб. на 1 млн руб. активов в ДУ при среднерыночном значении 6,5 тыс. руб., +109% по сравнению с 2015 годом при динамике рынка -11%).

Кроме того, аналитики отметили низкий уровень инфраструктурных рисков, умеренно высокое качество IT-системы, высокий уровень информационной прозрачности и стратегического обеспечения.

Давление на уровень рейтинга оказал, в первую очередь, невысокий уровень регламентации управления рисками: в УК не приняты отдельные регламенты по управлению кредитными, рыночными и операционными рисками, они частично покрываются Положением о порядке определения лимитов на облигации. Вместе с тем, к октябрю 2017 года появится полностью автоматизированная система, контролирующая операционные риски.

Кроме того, были выделены узкая клиентская база (на 30.06.2017 количество клиентов составило клиентов-физических лиц 26, количество клиентов-юридических лиц - 22 и количество клиентов-НПФ (включая ПФР) - 3) и невысокий уровень ее диверсификации (на топ-10 клиентов пришлось 91% активов под управлением на 31.03.2017, при этом доля крупнейшего клиента составила 20%).

К сдерживающим факторам аналитики также отнесли невысокий уровень диверсификация деятельности УК (на 30.06.2017 основными направлениями в структуре активов под управлением были ДУ средствами корпоративных клиентов (47%), а также ОПИФы (34%)).

На 30.06.2017 объем активов под управлением ООО УК «Система Капитал» составил 26,8 млрд руб., объем собственных средств по форме расчета Банка России был равен 102 млн руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного «Эксперт РА» по итогам 1-го квартала 2017 года, УК занимала 34-е место по объему активов под управлением, 7-е место по объему ОПИФов и ИПИФов под управлением, 10-е место по объему резервов страховых компаний в управлении, 8-е место по объему средств ИДУ корпоративных клиентов под управлением и 12-е место по объему средств ИДУ физических лиц по управлением.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.